英国央行维持利率不变！内部鸽派人士开始谨慎

2025-03-20

全球动荡的背景下，英国央行三位较为鸽派的成员决定暂缓再次降息，货币政策委员会维持政策不变。

英国央行货币政策委员会以8比1的投票结果决定将基准政策利率维持在4.5%，支持谨慎做法的政策制定者人数超过了经济学家的预期。这使得英国央行内部支持立即降息的票数降至6个月以来的最低水平。

交易员们减少了对英国央行5月份降息的押注。互换合约定价显示，英国央行5月份降息25个基点的可能性约为65%，而在利率决议公布前为70%。

瑞穗银行有限公司固定收益、货币和大宗商品策略主管Jordan Rochester表示，“8比1的投票结果对于期待7比2的市场来说是鹰派的。”他还补充说，英国央行行长贝利一直在淡化投票结果差异的重要性。

在前三次会议上都支持降低借贷成本的两位利率制定者——副行长拉姆斯登和艾伦·泰勒，以及在2月份支持大幅降息50个基点而震惊市场的曼恩都投票支持维持政策不变。极端鸽派的丁格拉投票支持降息25个基点，较她此前呼吁的50个基点有所减少。

利率决议公布后，英镑先涨后跌，交易员仍预计年底前英国央行将额外降息53个基点。

会议纪要称，“没有理由认为货币政策在未来几次会议中会遵循预先设定的路径”，这表明5月份降息并非板上钉钉。虽然自去年8月以来，英国央行一直遵循每季度一次的宽松周期，但市场交易员对5月份会采取下一步行动的信心近几周有所减弱。他们预计英国央行今年还将降息两次。

尽管如此，指引表明，日益恶化的全球经济背景尚未阻碍英国央行“逐步谨慎”放松政策的计划。

贝利在会议纪要发布的同时发表声明称，“目前存在很多经济不确定性。我们仍然认为利率处于逐步下降的轨道上。我们将非常密切地关注全球和国内经济的发展。”

英国央行指出，全球贸易紧张局势加剧、德国计划增加支出以及金融市场更加动荡。美国总统特朗普颠覆国际贸易和世界秩序的努力正笼罩着各国央行。周四早些时候，美联储连续第二次维持利率不变，并警告称白宫的关税政策将对通胀产生影响。特朗普随后抨击了美联储的决定。

在英国，官员们不得不权衡疲软的国内经济（在地缘政治紧张局势加剧之前，英国国内经济就已经难以获得动力）与能源价格上涨推动的物价回升。

虽然英国迄今为止在很大程度上幸免于美国关税的直接影响，但随着全球需求和信心减弱，预计英国将受到更广泛的经济影响。贝利警告称，贸易战可能对英国产生重大影响，即使对通胀的确切影响“可能存在歧义”。

在周四会议召开之前，英国央行一些最鸽派的利率制定者已经发出了更为谨慎的信号。拉姆斯登重新回到委员会的中间立场，强调了对企业计划在2025年将工资提高近4%的担忧。泰勒也变得更加谨慎，称他对通胀前景的确定性“大幅下降”。

英国央行预计通胀率将接近其2%目标的两倍，并在今年晚些时候升至3.75%。虽然官员们认为价格飙升是由暂时性因素造成的，但仍对消费者和企业的高通胀预期表示担忧。

早些时候的数据显示，英国的工资增长维持在九个月高位，就业人数增加，表明需求具有韧性。会议纪要淡化了强劲的薪酬数据，但表示成员将密切关注未来几个月的工资协议，这将是未来决策的“重要决定因素”。