国信期货：滞胀逻辑与政策扰动共振 黄金续创历史新高

2025/3/21

  周四晚间，盘中突破3065.2美元/盎司历史高点，最终收涨0.1%至3043.8美元/盎司，沪金主力合约同步攀升0.34%至710.98元/克，续创历史新高；白银则延续回调态势，COMEX白银期货下跌21.4美分，报33.991美元/盎司，沪银主力合约报8321元/千克，下降0.31%。

  周四晚间，美元指数上涨。美联储维持利率4.25%-4.5%不变并放缓缩表，鲍威尔强调政策灵活以待经济数据指引；与此同时，英国央行以8-1票维持利率4.5%不变，内部降息分歧收窄至六个月新低，鸽派声音减弱。此外，特朗普施压美联储降息，欧盟推迟关税反制为谈判争取时间，美国酝酿对全球经济体加征关税并强化对华出口管制，进一步加剧贸易政策不确定性。展望后市，关注3080美元/盎司突破有效性，沪金则关注715元/克突破有效性，下方700元/克整数关口为趋势多空分界；白银回调中关注工业需求韧性，优先逢低配置沪银。需警惕美联储“higher for longer”政策预期反复及贸易摩擦升级引发的波动放大，但贵金属中期上行趋势未改，回调或是布局机会。