瑞达期货：短期贵金属或维持震荡偏强格局

2025/3/21

隔夜，沪金主连合约涨0.34%至710.98元/克，沪银主连合约跌0.31%至8321元/千克。

外盘方面，COMEX黄金期货涨0.38%报3052.8美元/盎司，COMEX白银期货跌0.26%报34.115美元/盎司。因美联储降息预期上升及强劲避险需求支撑，外盘黄金价格持续攀升，上涨动力不减。中东紧张局势升级，以色列在加沙发动“针对性地面行动”，在与哈马斯为期两个月的停火后重新控制关键区域。美国继续打击也门胡塞武装目标，特朗普誓言追究伊朗对事件的责任。全球贸易争端担忧持续，继2月对钢铁和铝加征25%关税后，对等关税将于4月生效。美联储3月议息会议中维持利率不变，点阵图暗示年内或降息两次，累计50个基点，但部分委员对降息持谨慎态度，不降息预期略有增加。美联储下调2025年经济增长预期，同时上调通胀预期，部分受关税政策影响，但关税对经济的实际影响仍需观察。

展望后市，经济预期走弱叠加降息预期升温，或带动实际利率下行，叠加美元信用风险抬升，对金价形成支撑。世界黄金协会表示，黄金ETF净流入创历史新高，中国经济改善迹象预示珠宝需求将逐步复苏，为金价提供中长期支撑。

白银方面，白银租赁利率飙升，反映出市场对库存下降的担忧。由于关税政策，加拿大和墨西哥的实物白银运输受阻，进一步加剧全球白银供应紧张的格局。短期贵金属或维持震荡偏强格局，但高位回调压力渐显，市场波动性或进一步扩大。沪金2504参考运行区间690-720元/克，沪银2506参考运行区间8100-8600元/千克，建议投资者注意风险控制。