专家视点：金价持续上涨，是对美元未的地位发出了可怕的警告

a2025-03-21

前太平洋投资管理公司（PIMCO）首席执行官、现任剑桥大学皇后学院院长的穆罕默德·埃里安周三（3月19日）在接受彭博社采访时警告称，全球黄金价格的持续飙升可能对美元在国际市场的地位构成严峻挑战。

“黄金市场的动向极为关键，”埃里安表示。“我曾多次强调，世界无法完全摆脱美元作为储备货币的地位，但各国可以逐步采取两种策略：一是建立规避美元的支付渠道，二是调整资产配置，增加非美元资产的持有比例，而黄金正是其中之一。”

埃里安指出，黄金的上涨已经突破了其与传统市场因素（如利率、通胀和美元指数）的历史性关联，这对华盛顿而言应当成为一个警示信号。

“如果黄金价格持续上涨，无论其他市场如何变化，这意味着美元在国际市场上的地位正在发生变化，而美国政府必须严肃对待这一趋势。”

此外，埃里安还提及比特币等数字资产正在被机构投资者更广泛地接受，这是两年前难以想象的情况。

“当前市场的一个关键趋势是机构投资者对加密货币的接受度大幅提高，同时美元资产的吸引力正在下降。无论是家庭投资者、企业，还是主权财富基金，他们都在寻求多元化配置，减少对美国的依赖。”

尽管美元仍然是全球主导货币，埃里安警告称，美国不能掉以轻心：“好消息是，目前还没有其他货币能够完全取代美元。但我们无法预测何时会出现临界点，因此美国政府必须谨慎应对。”

美联储政策的影响：鹰派声明 vs.鸽派表态

在周四的一篇X（前推特）帖子中，埃里安分析了美联储最新的政策决策及其对市场的影响。

埃里安表示：“市场分析师正在努力解读美联储的最新政策思路，而此次会议释放出了两种相互矛盾的信号。”

第一种解读：基于联邦公开市场委员会的声明、经济预测和利率指引，美联储仍处于观望模式，强调政策前景的不确定性。

第二种解读：美联储主席杰罗姆·鲍威尔（Jerome Powell）在新闻发布会上淡化了关税导致的通胀风险，甚至使用了“暂时性”一词，这意味着即便通胀居高不下，美联储仍可能在经济增速放缓时降息。

他表示：“美联储会议声明更偏鹰派，而鲍威尔的讲话则偏鸽派。这种矛盾并不新鲜，而是近年来美联储的一贯特点。”

黄金价格飙升的深层原因

埃里安长期以来一直警告黄金价格的异常上涨及其背后的全球金融体系变迁。今年10月21日，他在《金融时报》撰文指出，西方国家需要更加重视黄金市场的动态，因为黄金的持续上涨反映了全球对美元主导金融体系的信任度下降。

埃里安说：“过去一年，黄金价格的走势非常不寻常。金价不断刷新历史新高，而且与传统影响因素（利率、通胀、美元）之间的关联性正在减弱。此外，金价上涨的趋势也与全球地缘政治风险的波动形成鲜明对比。”

他认为，黄金的“全天候”价格上涨不仅受短期经济、选举或地缘政治事件影响，而且反映了一种更广泛的结构性变化：“金价上涨不仅仅是由于短期市场波动，它更是反映了中国及‘中等强国’国家的长期资产配置策略变化。这种趋势，西方世界应该更加重视。”

埃里安驳斥了一些市场观点，即金价上涨只是资产价格普遍上涨的一部分，或仅仅是避险需求的结果：“有些人可能会认为黄金价格的上涨只是全球资产价格整体走高的一部分，例如标普500指数（S&P 500）过去12个月上涨了约35%。但这种相关性本身就极不寻常。”“也有人将金价上涨归因于军事冲突和地缘政治风险，但黄金市场的长期趋势表明，这背后可能还有更深层次的因素。”

他特别指出，全球央行的持续购金是推动金价上涨的关键力量之一。

“央行购金的趋势不仅仅是对冲美元主导地位的策略性调整，还涉及探索新的支付体系，以减少对以美元为核心的国际金融架构的依赖。”

美元的全球地位正受到挑战

埃里安警告称，当前的金融体系正在发生深刻的结构性变迁，黄金的崛起只是其中一个信号。他列举了两个主要因素，导致全球对美元体系的信任度下降：

美国对贸易关税和投资制裁的武器化和美国对基于规则的多边合作体系兴趣减弱。

“目前的问题不仅仅是美元主导地位的逐步削弱，而是全球金融体系运作模式的变化，”埃里安说。“虽然目前尚无其他货币能够完全取代美元，但越来越多的国家正在建立‘绕开美元’的支付系统，并对这一变革表现出浓厚兴趣。”

埃里安认为，黄金价格的上涨反映了金融市场对美元的信心逐步下降，而如果这种趋势持续下去，可能会导致全球金融体系的碎片化，并削弱美国在全球事务中的影响力。

“美元全球主导地位的削弱，不仅会影响美国对全球经济和金融体系的影响力，还可能对美国的国家安全构成潜在威胁。”

结论：美国应高度重视当前金融体系的变革

埃里安最后强调，西方政府应该更加重视当前的全球金融体系变革，因为当前仍有时间进行调整，但时间已经不多了：“当前的黄金市场并非传统经济或金融因素所驱动，而是反映了更广泛的结构性变迁。”“如果这种趋势持续下去，全球金融体系可能会进一步分裂，美元的全球影响力也将受到削弱。”

“西方政府必须认真对待这一变化，并采取适当的措施进行调整。尽管仍有时间进行修正，但时间窗口比许多人预期的要短。”