欧洲央行执委西波隆表露宽松立场：降息理由已进一步增强

智通财经  2025-03-24

欧洲央行执行委员会成员皮耶罗·西波隆(Piero Cipollone)表示，自上次欧洲央行利率决策以来，欧洲央行继续降低借贷成本的理由已经进一步增强。这位前意大利央行官员在接受西班牙媒体采访时列举了多个重要原因，其中包括能源价格下降、欧元持续升值、实际利率上升以及与美国贸易紧张局势进一步升级的风险。

西波隆在采访中表示：“在我们3月的货币政策会议时，市场预计未来几个月利率将出现大幅下调，甚至有可能降至2%以下。自那时起，这一叙事预期不仅得到了证实，而且出现了一些关键问题，进一步强化了欧洲央行继续降息的论点。”

在3月的欧洲央行货币政策会议上，欧洲央行如市场所预期的那样将基准利率下调了25个基点，但欧洲央行行长拉加德未就下一步货币政策行动发出明确的信号。欧洲央行的政策制定者们正在为4月17日的下一次货币政策会议提前阐述他们的想法。

西波隆在采访中表示：“根据我们现有掌握的数据，我们可能会比最新预测更早实现通胀目标。我们将在下次会议前获得新数据，并对其进行评估。如果这一路径和我们的预期得到确认，从我的角度来看，我们还有进一步放松货币政策的空间。”

当被问及欧洲央行资产负债表缩减问题时，西波隆则引用了内部研究，预计2025年其债务组合将减少大约5000亿欧元(约合5420亿美元)，这将导致信贷供应规模减少约750亿欧元。

他在采访中表示：“因此，我们更加应该记住，如果没有出现其他任何变化，欧洲央行资产负债表的缩减正在对银行的贷款能力施加压力。因此，我们需要监控这一效应以及相关的流动性影响，并在校准与调整货币政策立场时将其纳入考虑标准。”

西波隆的观点可谓响应了法国央行行长兼欧洲管委会成员维勒鲁瓦的观点，维勒鲁瓦此前表示，鉴于欧元区通胀不像美国通胀那么令人感到担忧，欧洲央行有余地进一步下调基准利率，并且维勒鲁瓦淡化了美国贸易关税带来的通胀风险，称虽然欧元区经济增长将受到抑制，但关税对欧元区通胀的影响可能“远没有那么强烈”。

执委会成员西波隆以及法国央行行长维勒鲁瓦的最新观点可谓与欧洲央行行长克里斯蒂娜·拉加德的观点出现分歧，拉加德在上周表示，由于全球贸易不确定性加剧，欧洲央行无法在利率问题上做出坚定承诺。

尽管反通胀进程仍“顺利进行”，但拉加德在布鲁塞尔对欧洲议员表示，欧元区尤其容易受到关税变化的影响，从而削弱了人们对欧洲央行预测的信心。拉加德表示：“特别是在当前不确定性不断上升的情况下，我们将采用依赖数据和逐次会议的方式来确定适当的货币政策立场。我们不会预先承诺特定的利率路径。”

通胀回落使欧洲央行得以逐步降低借贷成本，该行本月降息25个基点，使存款利率降至2.5%。由于美国贸易紧张局势、乌克兰和平协议的不确定性以及德国政府推动之下欧洲国防开支与国债发行规模即将大幅增加，欧洲央行是否以及何时进一步降息越来越难以预测。