一周金市回顾：多重因素叠加影响下 国际金价再创历史新高

新华财经北京3月24日电 上周（3月17日-21日当周）国际现货黄金开盘2984.68美元／盎司，最高触及3057.25美元／盎司，最低2982.2美元／盎司，报收3023.31美元／盎司，当周上涨37.31美元或1.25%，连续第三周收阳。

加沙战火重燃、俄乌停火谈判遇阻、美联储降息再添不确定性，美国滞胀担忧挥之不去...黄金表现强劲，今年已16次刷新历史新高，上周四刷新历史最高点至每盎司3057.25美元。随后有所回落，但仍收于3020美元／盎司上方。

中东局势再度紧张而特朗普“俄乌棋局”接近大结局？尽管美联储表示不急于降息，但市场预期更加鸽派，这意味着经济增长数据可能会在未来几个月成为焦点。展望未来一周，市场参与者将密切关注美国2月份PCE通胀数据，预计将引发市场大行情。

以色列突然大规模空袭 中东局势再度紧张

以色列和哈马斯之间脆弱的停火协议在持续大约两个月后于上周二凌晨破裂。以色列国防军当地时间周二凌晨对加沙地带发动大规模空袭，以迫使对方释放剩余人质，此举意味着为期两个月的停火协议宣告破裂。

中东地区的紧张局势成为推动金价进一步上涨的众多因素之一。上周二现货黄金升至3038.23美元／盎司的创纪录高位，最终收报3034.13美元／盎司，上涨1.1%。

据央视新闻，当地时间3月21日，美国表示将向中东地区部署第二艘航空母舰，加强对胡塞武装的打击。这将是美国在过去六个月内第二次在中东派遣两个航空母舰打击群，中东局势再度升级或将在下周继续推动金价走高，加大金价波动。

美联储释放重大信号

美联储本周按兵不动，并宣布从4月开始放缓资产负债表缩减的速度。美联储还发布FOMC声明，其中预测美国通胀上行，并下调经济增长预期。

经济预测摘要（SEP)颇具看点。核心PCE通胀预测被上调至2.8%，而2025年GDP增速预期下调至1.7%，并且风险指向“通胀上行、增长下行”。这基本上是美联储对“滞胀”风险最清晰的表态——关税将拖累经济增长，而通胀上升将限制美联储的政策空间。考虑到滞胀的可能，美联储表示，今年无意急于进一步降息。但仍表示将在2025年降息两次，这与去年9月份大幅降息透露出的鸽派信号相仿。

美联储主席鲍威尔在会后新闻发布会上首次提到关税，并承认特朗普政策影响到经济。鲍威尔在新闻发布会上16次提到“不确定”，反复强调经济前景不确定性极高，但也指出他的基本判断是任何由美国总统特朗普的关税政策导致的价格增长都将是暂时的，从而缓解了市场的紧张情绪。

当天，现货黄金一度触及历史高位3051.99美元／盎司，是今年第15次刷新历史新高。

在此后的公开讲话中，其他美联储官员也呼应了这一基调，支持采取谨慎的政策立场。纽约联储主席威廉姆斯周五表示，当前的货币政策处于“合适”的位置，并指出没有调整利率的紧迫性。他还告诉记者，“经济增长的下行风险和通胀的上行风险都非常高”，并补充说美联储尚不明晰特朗普加征关税的影响。

芝加哥联储主席古尔斯比告诉CNBC，不确定性表明美联储应该保持观望，直到情况更加明朗。他承认，关税是一种滞胀性的推动因素，但如果关税范围有限，通胀影响会是暂时性的。美联储理事沃勒则为反对放慢缩表辩护，称银行体系准备金很充裕。

俄乌停火建议遭拒，和谈前景扑朔迷离

美国总统特朗普与俄罗斯总统普京第二次通话提出乌克兰全境停火30天的建议，但被普京拒绝，后者仅同意限制对乌克兰能源基础设施的攻击，并要求美国及其盟友停止向乌克兰提供武器和情报。

乌克兰总统泽连斯基则强调乌克兰不会成为“普京的菜单”上的选项。尽管泽连斯基态度强硬，但媒体援引消息人士称，他同意了停止对俄罗斯能源资产的攻击，这是特朗普推动和平进程的第一步。

与此同时，俄美间的黑海安全谈判也在推进。3月20日，俄罗斯总统助理乌沙科夫表示，俄美代表团将于4月24日在沙特首都利雅得举行会谈，讨论黑海航运安全及重启黑海港口农产品外运协议等议题。这次会谈是落实此前俄美元首通话共识的重要一步，俄方代表包括高级外交官和安全官员，美方代表也已确定，但具体名单由美方公布。佩斯科夫补充道，俄罗斯过去已履行黑海粮食协议义务，但俄方的诉求一直未获满足，因此重启协议的可能性仍存在不确定性。

3月22日，美国总统特使史蒂夫．威特科夫表示，俄罗斯对乌克兰冲突最终停火有条件，这是个“复杂的事件”。威特科夫还表示，乌克兰和俄罗斯可能在下周暂时停止对黑海舰艇的袭击。另外，他透露说，乌克兰将会举行总统选举，并称乌克兰政府已就此达成共识。

芝商所下架数个金银期货合约

芝商所（CME）表示，将一公斤黄金期货（GoldKilo）、伦敦现货黄金期货、伦敦现货白银期货和已清算的场外伦敦黄金远期（抵押保证金）合约下架，2025年3月17日生效。

另外，CME将Comex黄金合约的保证金上调8%，新标准将于2025年3月21日生效。白银保证金维持不变。

在地缘紧张和经济不确定性情况下，金价屡创新高，CME此举可能正在为贵金属市场的剧烈波动或不确定性做准备。

持仓数据增加

CME将Comex黄金合约的保证金上调8%，新标准将于2025年3月21日生效。白银保证金维持不变。

高频数据显示，截至3月21日当周，芝加哥商业交易所（CME）黄金未平仓合约当周增加10718手，至521630手，显示出现获利了结现象。

美国商品期货交易委员会（CFTC）的数据显示，截至3月18日的一周内，COMEX黄金投机者将净多头头寸增加17906手至200057手。在连续七周减少后首周增加。

全球最大黄金ETF——SPDR GOLD TRUST的黄金持仓量在截至3月21日当周持仓大幅增加24.1吨，总持仓为930.51吨。显示ETF投资者正在回归黄金市场。

技术上，上周四的高位阴十字叠加上周五的阴线，金价陷入短期回撤。支撑位于3000-2978美元／盎司区域，关键支撑位于2956-2930美元／盎司区域，破位或引发深度回撤。阻力方面，关注3030-3040美元／盎司区域，突破或将向3050-3100美元／盎司区域挺进。

国内方面，沪金主连（AU2506）阻力位于710-715元／克，强阻力位于720-725元／克．支撑关注700元／克整数关口，关键支撑688-691元／克。

沪银主连（AG2506）合约阻力8400-8450元／千克，关键阻力8800-9000千克区域．支撑8150-8050元／千克区域，关键支撑7900元／千克。

（作者：李跃锋，北京黄金经济发展研究中心研究员）