美联储博斯蒂克：关税将导致今年或只降息一次 对“暂时性通胀”持谨慎态度

 2025-03-25

亚特兰大联储主席博斯蒂克(Raphael Bostic)表示，他现在认为美联储今年可能只降息一次，而不是两次，因为提高关税阻碍了反通胀的进展。

博斯蒂克周一在接受采访时表示：“我之所以预计今年可能只降息一次，主要是因为我认为我们将看到通胀非常不稳定，不会以明确的方式大幅向2%的目标迈进。”“由于这(反通胀进展)被推迟，我认为适当的政策路径也必须被推迟。”

博斯蒂克目前预计，通胀率将在2027年初的某个时候回到美联储2%的目标。这与他的同事们在上周的议息会议上发表的预测一致。美联储官员们曾估计，通胀率将在2026年降至2%的目标。

尽管最新预测还显示，美联储官员们倾向于今年降息50个基点——与去年12月的预测中值相同，但更多的官员预测今年将只降息一次甚至根本不降息。

博斯蒂克强调，美国总统特朗普频繁的政策变化带来的不确定性使经济预测变得困难。他目前预计今年美国国内生产总值(GDP)将增长1.8%，低于去年12月预测的2.1%。他还预计，到今年年底，失业率将在4.2%或4.3%左右，“以历史标准衡量，这仍然相当强劲”。

他表示，更多关税的引入增加了通胀的上行风险，而企业信心下降或裁员增加将给就业市场带来下行风险。但他也强调，将等到政策变化实施后再进一步调整自己的预测。他表示：“考虑到政策每周、每月都在迅速变化，在我们真正看到政策落实到位并坚持下去之前，我很难有信心将这些因素纳入预测。”

“暂时性”通胀?

美联储主席鲍威尔上周在美联储决定维持利率不变后表示，官员们并不急于调整利率，并称尽管消费者信心低迷，美国经济的基础仍然稳固。

鲍威尔预计，关税对通胀的影响将是暂时性的。这表明，如果劳动力市场出现大幅疲软，而长期通胀预期仍然稳定，美联储仍可以忽略关税带来的物价上涨压力，并继续推进降息。

尽管密歇根大学的报告显示长期通胀预期有所上升，但美联储官员普遍淡化了这一数据，认为其他通胀预期指标基本保持稳定。

鲍威尔对“暂时性”一词的使用令许多美联储观察人士感到意外，因为他重新使用了一个美联储官员在2021年大部分时间里用于描述大流行对价格压力影响的用语，而这一描述最终被证明是大错特错。

对此，博斯蒂克持谨慎态度。他明确表示不愿意接受这个说法。他直言：“我不会使用那个词。”

虽然从历史上看，关税对价格的影响通常是一次性的，但博斯蒂克警告称，近期的高通胀环境可能意味着这次关税的影响更为持久。他表示：“我们刚刚经历了一段通胀上升的时期，因此消费者非常担心。我担心，他们现在可能比过去对价格上涨更加敏感。但他们也可能不会。我们只需要看看结果如何。”

博斯蒂克还表示，他更倾向于维持当前利率不变，即便这可能意味着未来美联储不得不采取更激进的行动。他表示：“在目前这种充满不确定性的环境下，这种做法比贸然调整利率、然后再被迫逆转，更为稳妥。”

美联储独立性面临挑战

同样在上周的议息会议上，美联储宣布，将放缓缩表(即美联储减少持有国债)步伐。但博斯蒂克表示，他更倾向于保持当前缩表步伐，直到有必要完全停止缩表。他还表示，他将考虑直接出售美联储持有的抵押贷款支持证券(MBS)，但前提是不会扰乱抵押贷款市场或更广泛的货币市场。

与此同时，博斯蒂克表示，如果美国法院允许总统解雇美联储官员，政策制定者的工作将变得更加困难。特朗普政府此前解雇了联邦贸易委员会(FTC)的两名民主党籍委员，这被视为对1935年最高法院裁决的最直接挑战之一，该裁决为如今美国政府内的独立机构奠定了法律基础。

他表示：“这会让我们的工作变得更难，因为这意味着无论在任何时间点，我们都将面临比现在更大的政治压力。”“这并非不可行，但确实会变得更困难。”