一德期货：隔夜外盘金银有所反弹

2025/3/26

隔夜外盘金银有所反弹，后者涨幅较大令Comex金银比价显著回落。美元、VIX下跌，美债、美股、原油上涨。

消息面上，美国周二与乌克兰和俄罗斯达成协议，俄乌同意在黑海停火并暂停对能源设施的袭击，华盛顿还承诺推动解除对俄金融制裁。但俄罗斯表示，除非恢复部分俄罗斯银行与国际金融体系的联系，否则黑海停火协议将不会生效。永久票委、纽约联储主席威廉姆斯表示，企业和家庭感受到经济前景不确定性加剧。美联储理事库格勒表示，美联储的利率政策仍然具有限制性，但自去年夏天以来使通胀率回到2%目标的进展已经放缓。

经济数据方面，美国3月谘商会消费者信心指数92.9，预期94。名义利率回落幅度超盈亏平衡通胀率，实际利率开始走低对黄金支撑增强。短端美德利差大幅回落对美元支撑减弱。资金面上，黄金配置资金开始流入，截至3月24日，SPDR持仓929.36吨（+0.29吨），iShares持仓14148.46吨（+0吨）。金银投机资金连续3日流出，后者已连续4日减持，但幅度有限，CME公布3月24日数据，纽期金总持仓50.70万手（-12141手）；纽期银总持仓16.71万手（-235手）。关税及地缘政治消息面多变令市场不确定性犹存。

技术上，纽期银相对黄金显著补涨，但核心仍在于能否突破去年10月高点35.07美元，当前金价日线调整始终未能成型，总体回调空间有限，现价买入风报比一般。

策略上，观望为主，空仓者建议等待黄金日线一笔调整后的入场机会。