金银持续疯狂涌入！美国贸易逆差接近历史最高水平

2025-03-26

大量金条从海外涌入纽约，很可能使美国商品贸易逆差接近历史最高水平。

桑坦德美国资本市场首席经济学家Stephen Stanley表示，周四公布的2月份商品贸易数据可能会显示逆差扩大至近1620亿美元。他是预计逆差将扩大或至少保持在1月份1556亿美元附近的几位预测者之一，尽管外媒调查的预测中值预计逆差将缩小。

逆差扩大的大部分原因可以追溯到黄金进口。由于担心贵金属可能被纳入特朗普政府的广泛关税，近几个月来黄金库存激增。这也推高了金价，并创造了套利机会，促使交易员争相获取实物金条。

纽约商品交易所的黄金库存继1月份增长43%之后，上个月又激增了25%。截至周二，纽约商品交易所的黄金库存达到创纪录的4260万盎司，几乎是2024年底库存的两倍。

纽约商品交易所金库的贵金属库存处于创纪录高位

通常情况下，进口激增会拖累经济增长，但用于投资目的的黄金不计入政府的国内生产总值计算。即便如此，随着特朗普的关税引发人们对滞胀甚至经济衰退的担忧，贸易逆差的急剧扩大加剧了人们对经济的焦虑。

白银也出现了类似的现象。无论最终用途如何，白银都计入GDP，但白银比黄金便宜得多，因此对逆差的影响也较小。

亚特兰大联储的GDPNow估计显示，第一季度美国经济年化将收缩1.8%，贸易拖累了高达4个百分点。然而，该模型并未排除黄金进口的影响，尽管研究人员试图量化其影响。

去年第四季度经济增长的最终政府估计值将于周四公布，而第一季度的初步估计值要到4月下旬才会公布。美国经济分析局（发布贸易和GDP报告的机构）最近发布了一份更详细的解释，说明了国际黄金贸易如何记录在该机构的国际经济账户中。其不对白银进行调整。

更为完整的1月份贸易报告（在商品贸易数据公布后发布，并包括服务业活动）显示，包括贵金属金条在内的成品金属形状的入境货物占美国商品进口增长的近60%。其中大部分供应来自瑞士，根据追溯到2012年的数据，通常瑞士在1月份向美国出口的黄金数量最多，2月份的数据同样很高。