核心设备投资意外下滑，美国制造业步入观望期

 2025-03-26

美国商务部最新数据显示，2月份核心设备投资意外"降温"。剔除飞机和军工设备的核心资本货物订单较上月下降0.3%，这是自去年10月以来的首次负增长。未经通胀调整的数据表明，部分企业在关税政策和减税立法悬而未决之际，正暂缓投资计划。

尽管整体耐用品订单(使用寿命超三年的商品)环比增长0.9%，但若扣除波动较大的运输设备，增幅仅0.7%。这种分化显示，企业对长期资本支出的谨慎态度，与特朗普政府关税政策的不确定性及减税法案引发的争议密切相关。消费者信心指数因此承压，股市亦出现波动。

值得注意的是，核心资本货物出货量逆势增长0.9%，创一年新高。这与亚特兰大联储的GDPNow预测形成呼应，预示一季度企业设备支出可能保持稳健。但商用飞机订单的波动又尤为剧烈，1月全行业订单量激增近100%后，2月又出现显著回调。以波音公司为例，其2月订单量从36架骤降至13架，环比下降幅度高达64%。

这种极端波动提示我们，该领域统计需格外谨慎——政府报告与厂商披露常因统计口径和时间节点差异，呈现不同解读维度。

采购经理人指数(PMI)则揭示了更广泛的压力：制造业正面临需求萎缩与成本上升的双重夹击。标普全球制造业指数本月再次跌入收缩区间，印证着经济不确定性对实体经济的侵蚀。

分析人士指出，企业当前陷入"政策观望"与"投资刚需"的博弈。一方面，设备更新和技术升级的需求真实存在;另一方面，政策风向的频繁变动又迫使决策者按下暂停键。这种矛盾状态，恰如飞机订单的起落轨迹，折射出美国制造业在不确定时代的艰难平衡术。