下有支撑上有压力 金价震荡整理

证券日报|2025年03月27日

黄金投资需求将继续受到国际地缘政治和地缘经济不确定性、通胀上升、利率下调预期以及美元走弱等因素的共同支撑。

在前一段时间冲破3000美元／盎司关口后，金价进入了高位震荡的阶段。

以国际金价为例，Wind数据显示，伦敦金现货价格在上一周（3月17日至3月21日，下同）走出了“过山车”式行情，在3月17日至3月19日，伦敦金现货价格均收涨，并在3月20日盘中创出历史新高3057.51美元／盎司。从3月20日开始，伦敦金现货价格出现连续回调，在3月21日盘中甚至一度跌破3000美元／盎司关口。但其很快又回到这一整数关口上方，围绕3020美元／盎司水平开始震荡。

“当前金价在3000美元／盎司关口上方震荡，整体呈现‘下有支撑’以及‘上有压力’的态势。一方面，美联储降息预期和避险需求下，金价仍有支撑；另一方面，金价短期缺乏进一步突破的动力。”陕西巨丰投资资讯有限责任公司投资顾问总监郭一鸣告诉记者。

东方金诚研究发展部高级副总监白雪在接受记者采访时表示，上周美元指数与美股延续走弱，引发投资者对美元计价资产的担忧，并将资金转向黄金市场。随后，美联储在3月份议息会议上释放了略偏“鸽派”的信号，强调美国经济前景不确定性有所增加，提升市场降息预期，对黄金形成有力支撑。同时，美国关税政策未落地前，全球经济贸易局势的不确定性将持续发酵，叠加地缘政治冲突等因素，市场对避险资产的需求对金价形成有力支撑。在明确利好提振下，3月17日至3月20日金价不断创下新高。不过，3月21日美元指数低位反弹，对黄金有所压制，金价有所回落。

那么，从短期和中期看，正在高位震荡的金价将走向何方？白雪认为，在美元企稳及市场对美国关税风险担忧暂时缓和的背景下，短期内金价或面临阶段性回调压力。

领秀财经首席分析师刘思源对记者表示，从短期看，黄金受到技术面调整压力，国际地缘冲突缓和可能会压制其价格，使其难有突破。但从中期看，黄金仍有多头上攻的机会，一是美国的关税与贸易政策，二是美国经济的“阵痛”和美联储的谨慎态度。市场对于不确定因素有避险情绪，因此上述因素对黄金未来上涨有一定基本面的支撑。

郭一鸣认为，短期国际金价受美联储降息节奏预期、美国非农就业以及通胀数据、国际地缘冲突等因素的影响较大。如果美联储降息预期提升，金价将迎来新的上行突破。如果美国经济数据走强，导致美元走强，金价或回落到3000美元／盎司下方。

“金价近期飞速上涨，所以出现一定程度的价格盘整并不足为奇。”世界黄金协会在3月21日发布的报告显示，尽管金价短期可能存在波动，但决定黄金下一步走势的关键因素仍是基本面能否为其趋势提供长期支撑。价格上涨可能会对金饰需求构成压力、推动回收金的增长并引发一定的获利了结行为，但仍有充分的理由相信，黄金投资需求将继续受到国际地缘政治和地缘经济不确定性、通胀上升、利率下调预期以及美元走弱等因素的共同支撑。

郭一鸣表示，从中期看，金价走势仍需留意全球央行购金需求、全球经济修复趋势以及美国债务问题。如果美国经济走弱以及美元走弱预期加强，金价有望进一步迎来上行，但如果全球经济整体修复，金价也可能迎来回落。