瑞达期货：贵金属暂时观望为主

2025/3/27

隔夜，沪金主连合约涨0.08%至708.84元/克，沪银主连合约涨0.05%至8355元/千克。伴随对等关税即将实施，市场避险情绪持续抬升，但美元和美债收益率短线反弹压制金价上行，沪市贵金属高位震荡运行。地缘方面，美国周二与乌克兰和俄罗斯达成协议，暂停对海上和能源目标的攻击，华盛顿承诺将推动对莫斯科的一些制裁放松，略微减弱黄金避险属性。关税方面，美国总统特朗普表示，将于4月2日起对所有未在美国制造的汽车、制药以及木材在现有关税的基础上再额外征收25%的关税，进一步加剧市场担忧情绪。

宏观数据方面，美国2月耐用品订单环比增长0.9%，预期下降1%，前值为3.20%。本次耐用品订单数据超预期增长，主要受到飞机订单所推动，核心订单增长仍略显疲软。当前企业在特朗普关税政策前景不明朗的情况下仍保持观望，尤其是对新一轮关税可能带来的供应链调整和成本上升风险持谨慎态度。展望未来，市场聚焦于本周五公布的PCE个人消费支出数据，若PCE数据出现放缓，联储票委或释放鸽派信号以提振降息进程，反之若PCE维持坚挺，美联储大概率将继续维持其谨慎观望的鹰派利率基调。

白银方面，SLVETF资金持续流入预示多头的看涨情绪，但考虑到白银需求仍处于弱周期，金银比仍处于阶段性高位，白银上行或仍将受到阻力。

操作上建议暂时观望为主，中长期逢低布局，沪金2506参考运行区间690-720元/克，沪银2506参考运行区间8100-8600元/千克。