瑞达期货：贵金属短期内建议观望为主

2025/3/31

截止3月28日，沪金主连合约涨0.59%至721.70元/克，周涨1.99%；沪银主连合约跌0.22%至8445元/千克，周涨3.03%。外盘方面，COMEX黄金期货涨0.88%报3118美元/盎司，周涨3.20%，COMEX白银期货跌0.75%报34.82美元/盎司，周涨3.98%。

贵金属市场延续强劲态势，受全球贸易紧张局势和避险情绪升温影响，COMEX黄金突破3100美元关口。地缘方面，乌克兰对俄罗斯能源基础设施的袭击持续，美军与胡塞武装冲突继续发酵，避险属性对贵金属构成长期支撑。特朗普将于4月2日起对所有未在美国制造的汽车、制药及木材额外征收25%的关税，美国通胀预期上行，全球经济衰退预期升温，引发市场波动加剧。2月核心PCE通胀同比加速超预期，加剧市场对于通胀反弹的担忧，但个人消费支出增速略不及预期。此外，密歇根消费者信心指数下修、消费者信心指数跌至四年低位、核心耐用品订单意外收缩等数据均显示经济内生动力不足。展望未来，鲍威尔初步释放鸽派信号，年内两次降息或已成定局，但本次PCE的超预期上行或为美联储维持观望的利率基调提供依据，后续需密切关注联储票委的政策指引。关税政策不确定性仍是市场主要风险点，全球贸易摩擦加剧可能推高通胀预期，并影响市场风险偏好。受避险需求及央行购金支撑，黄金中长期上行逻辑依然稳固。白银方面，掰白银ETF资金流入显示多头情绪回暖，但白银需求仍处于弱周期，金银比仍维持在高位，白银上行空间相对受限。

短期内建议观望为主，中长期逢低布局。沪金2506合约参考运行区间690-730元/克，沪银2506合约参考运行区间8200-8700元/千克。