商品日报（3月31日）：沪金增仓大涨再创历史新高 焦煤跌破千元关口刷新逾8年新低

新华财经北京3月31日电（吴郑思、郭洲洋） 3月份最后一个交易日，国内商品期货市场整体偏弱运行，板块分化明显。截至3月31日收盘，中证商品期货价格指数收报1422.76点，较前一交易日下跌5.38点，跌幅0.38%，本月该指数月度累涨0.14%。中证商品期货指数收报1958.08点，较前一交易日下跌7.40点，跌幅0.38%。

板块表现方面，贵金属板块强者恒强，除沪金以近2%的涨幅领涨商品市场以外，沪银也守稳8500元／千克关口。盘中，金价刷新历史新高至730元／克上方。与贵金属形成鲜明对比的是，黑色链商品、能化板块、有色金属等主要品种大面积走弱。除氧化铝重挫超3.6%领跌商品市场以外，焦煤、玻璃、烧碱、鸡蛋等多个品种收盘跌幅也均在2%乃至3%以上。

金价持续突破新高 油脂油料午后拉涨

3月31日，国内商品市场仅有少数品种收涨，贵金属板块强者恒强，在国际现货金价突破3100美元的带动下，沪金主力合约再度刷新历史新高至730元／克上方，终盘以1.71%的涨幅领涨商品市场。日内，沪金主力合约累计增仓超2400手、净流入资金近8亿元，本月沪金主力连续合约期价累涨超7%。市场对国际贸易局势和美国滞胀风险的担忧，令避险情绪持续高涨。尽管年内迄今金价涨幅已达19%，但中信证券在研报中指出，综合通胀、增长、关税、地缘等多个因素来看，二季度至年中，海外市场或持续出现类滞胀交易的主线，利好黄金表现；而关税和地缘冲突对黄金的扰动仍未到终点，在不确定性情绪积聚以及释放以前，上述因素对黄金的驱动难言结束。

在金价走强的带动下，白银也震荡上涨，但涨幅远不及黄金。31日，沪银收高0.50%，月内再度收于8500元/千克关口上方。

受美国生物柴油需求预期提振，美豆油期价走强，带动国内油脂油料板块31日午后集体走高。有外媒报道称，美国大型石油公司与农业带生物燃料生产商就大幅提高生物质柴油掺混要求达成基本共识，若能兑现，预计将带来500万至800万吨油脂需求增量。同时，对假日植物油需求的积极预期，也利多油脂市场。据中信建投期货介绍，开斋节密集的假期到来，棕榈油需求有望迎来增长，未来一周的棕榈油生产活动也将受到影响，预计将影响产地报价意愿并提振短期油走势。

此外，美国农业部的种植意向报告即将发布，由于机构普遍预期美国大豆种植面积同比下降且低于预期，也对油粕盘面形成短期支撑。不过，需要注意的是，南美大豆收割进度较快，大豆丰产预期落地，大量上市后国内大豆到港将显著增加，供应增加预期将限制大豆及粕类的反弹空间。

氧化铝重挫超3%再创逾一年新低 焦煤跌穿千元关口

与贵金属强势飙升形成鲜明对比的是，基本金属板块31日整体表现疲弱。其中，氧化铝重挫3.61%，不仅弱势领跌商品市场，更是刷新了2023年12月中旬以来的新低。基本面过剩格局不改，是氧化铝跌跌不休的主要原因。从业内机构跟踪观察，虽然近期有氧化铝企业出现检修减产，但产量下降规模有限，加上仍有新产能投产，这使得氧化铝的供应端依旧压力重重。相比之下，下游电解铝在产能天花板之下，需求增量受限，这意味着氧化铝过剩格局仍占主导，从而导致价格难以摆脱弱势。基于此，机构对氧化铝后期普遍不看好，有机构认为，未来氧化铝供应端的大规模调整，或才能推动氧化铝价格的大幅反弹。

除氧化铝以外，主要工业金属31日也多数走弱。其中，锌、镍收盘均跌超1%，铜跌0.92%，铝跌0.63%，仅锡小幅收涨。

除基本金属以外，黑色、能化板块日内也大面积走弱。焦煤重挫超3%，收盘跌破1000元／吨关口，近月合约更是封板跌停。供应宽松是焦煤弱势难改的主要原因。尽管上周国内247家钢厂高炉开工率出现环比0.15个百分点的增幅，日铁水产量同比增幅也扩大至7.22%，但钢材需求“旺季”成色不足，焦煤产业供需边际走弱，继续冲击原燃料需求前景。与此同时，煤矿生产近期整体稳定，焦煤库存回升，进一步凸显了供大于求的矛盾。在此背景下，焦煤价格积弱难返，价格跌势仍未见止。