国信期货：政策风险主导波动，黄金强势格局延续

2025/4/1

  周一晚间，贵金属市场呈现分化走势；COMEX黄金主力合约收涨1.2%至3150.30美元/盎司，连续三日刷新历史新高，沪金同步攀升至732.04元/克；COMEX白银受工业属性拖累下滑20.3美分至34.611美元/盎司，沪银主力合约下跌0.39%至8436元/千克。市场核心矛盾仍聚焦于特朗普关税政策冲击与滞胀风险定价。

  周一晚间，特朗普政府计划于4月2日宣布无豁免条款的“对等关税”，或全面加征20%全球性关税，此举将直接推升进口成本并加剧供应链扰动。高盛已将美国未来12个月衰退概率从20%上调至35%，并预计美联储年内降息三次，实际利率下行预期强化黄金配置逻辑。展望后市，黄金在政策与滞胀风险驱动下延续强势，白银需等待工业需求催化，建议以黄金为核心配置，把握回调后的结构性机会。若4月2日关税力度不及预期或美联储释放鹰派信号，贵金属或面临5%-8%的技术性回调；此外，俄乌局势缓和及美股流动性冲击可能压制短期涨幅。