一德期货：隔夜外盘金银强弱分化

2025/4/1

隔夜外盘金银强弱分化，前者续创历史新高，后者宽幅震荡后小幅收跌，Comex金银比价继续回升。美股分化，美元、原油、美债、VIX上涨。

消息面上，永久票委、纽约联储主席威廉姆斯表示，货币政策处于良好位置，可以应对今年经济可能出现的情况。通胀可能再次升温的风险依然存在，虽然无法预测美联储何时可能调整目前的利率水平，但维持现状将使官员能够研究新的数据并决定下一步行动。2027年票委、里士满联储主席巴尔金表示，降息时机将取决于通胀情况，对特朗普政府的关税将推高物价感到紧张，还担心征税会损害就业市场。名义利率回落叠加盈亏平衡通胀率上行，实际利率继续下行对黄金支撑增强。短端美德利差开始上行对美元支撑增强。

资金面上，黄金配置资金连续3日增持，截至3月31日，SPDR持仓933.38吨（+1.44吨），iShares持仓13944.69吨（+0吨）。黄金投机资金巨幅流入，CME修正3月28日数据，纽期金总持仓57.48万手（+62187手）；纽期银总持仓17.45万手（+1997手）。关税及地缘政治消息面多变令市场不确定性犹存。

技术上，纽期银补涨走势仍不连贯，目前与金价维持错位顶部；当前金价处于加速上行阶段，日线调整始终未能成型，总体回调空间有限，现价买入风险增大。

策略上，观望为主，空仓者建议等待黄金日线一笔调整后的入场机会。