机构看金市：4月1日

新华财经|2025年04月01日

•光大期货：关税落地后市场恐慌情绪可能会阶段性缓和

•国投期货：聚焦本周美国非农等经济数据和关税政策指引

•混沌天成期货：长期贵金属仍有较强驱动 但需要警惕情绪的短期波动影响

•摩根士丹利：今年金价会涨至每盎司3300至3400美元

•花旗：推动黄金牛市的基本面因素仍然存在

【机构分析】

•光大期货表示，美将于4月2日宣布对等关税政策，并表示，该对等关税计划不会包含任何豁免条款。美政府关税政策不确定性下，市场对美国经济陷入滞胀预期增强。美经济从“软着陆”转向“滞胀”叙事，对黄金起到较强的利多推动。另外，美关税政策预期下，全球其他央行寻求储备多元化下也有利于金价表现。短线金价继续表现强势，但毫无疑问投资者关心的第一个时间节点在于，对等关税落地后金价的表现，主要在于政策不确定性减弱，市场恐慌情绪可能会阶段性缓和。

•国投期货表示，隔夜金银继续分化，金价刷新新高。美国4月2日关税政策公布临近，市场对于经济前景担忧加剧，风险资产普遍回调。聚焦本周美国非农等经济数据和关税政策指引，当前金价趋势延续但上行速度过快，波动料将放大，空仓者保持观望。今晚关注美国ISM制造业PMI以及JOLTs职位空缺数。

•混沌天成期货表示，周内需要关注的宏观事件较多，主要是4月2号的美国对等关税，周三特朗普正式宣告对等关税计划，这将对全球市场造成较大的冲击性影响，紧接着周五美国3月非农就业数据公布，美联储主席鲍威尔将同时发表讲话，这将重新定义市场的宏观方向。在美元指数和美债利率处于震荡且方向不明的当下，仍建议保持谨慎。长期观点依旧维持低位看多，长期的美元信用和债务逻辑驱动仍旧驱动贵金属的强势，但需要警惕情绪的短期波动影响。

•摩根士丹利的金属和矿业大宗商品策略师Amy Gower表示，今年金价会涨至每盎司3300至3400美元。一方面，自2022年以来，各国央行大幅增加了黄金购买量，购买速度比前十年翻了一番，这种情况还仍在继续；同时投资者对实物金条、金币甚至ETF的需求不断上升，并且还有很多资金要流入。此外，高利率环境曾令黄金面临艰难的宏观背景，而随着利率下降，黄金相较股票和债券将迎来更为有利的宏观因素。只要实物需求保持强劲，并且宏观因素继续发挥作用，黄金价格就尚未见顶。

•花旗集团的大宗商品研究全球主管Max Layton表示，推动黄金牛市的基本面因素仍然存在，并将继续推动金价一路上涨。基本判断未来几个月金价将升至每盎司3200美元，如果美国经济增长环境比基本判断更令人担忧，金价可能会升至每盎司3500美元。各国央行和ETF投资者的热情是推动金价不断突破的重要动力，而目前美国的贸易政策可能成为了推动购进需求的一大新动力。甚至在极端严峻的市场压力下，到2025年底金价可能超过每盎司4000美元。