一德期货：隔夜外盘金银同时回落

2025/4/2

隔夜外盘金银同时回落，前者续创历史新高，后者再度收跌，Comex金银比价继续回升。美股分化，美元、美债上涨，原油、VIX回落。

消息面上，俄罗斯表示无法接受美国目前提出的结束乌克兰冲突的方案，因为方案未能解决导致冲突的根本问题，这表明美俄在这一问题上的谈判已陷入僵局。2025年票委、芝加哥联储主席古尔斯比表示，尽管硬数据显示美国经济基本情况稳健，劳动力市场强劲，但新关税措施可能会导致通胀重燃或经济放缓。经济数据方面，美国3月ISM制造业PMI49，预期49.5；美国2月JOLTs职位空缺756.8万人，预期761.6万人。名义利率回落幅度超盈亏平衡通胀率，实际利率继续下行对黄金支撑增强。短端美德利差开始回落对美元支撑减弱。

资金面上，金银配置资金同时减持，截至4月1日，SPDR持仓931.37吨（-2.01吨），iShares持仓13933.37吨（-11.32吨）。一日之间黄金投机资金由巨幅流入转为流出，CME公布3月31日数据，纽期金总持仓50.58万手（-69052手）；纽期银总持仓17.10万手（-3519手）。关税及地缘政治消息面多变令市场不确定性犹存。

技术上，纽期银补涨走势仍不连贯，目前与金价维持错位顶部；当前金价处于加速上行阶段，日线调整始终未能成型，总体回调空间有限，现价买入风险增大。

策略上，观望为主，空仓者建议等待黄金日线一笔调整后的入场机会。