国信期货：贵金属内外盘走势分化 关税新政加剧市场波动

2025/4/3

  周三晚间，贵金属市场呈现内外盘分化走势。COMEX黄金主力合约上涨0.6%，报3166.2美元/盎司；沪金主力合约 下跌0.14%，报734.40元/克；COMEX白银上涨 34.1美分，收于34.650美元/盎司，沪银主力合约下跌0.13%，收于8396元/千克。

  周三晚间，美国总统特朗普签署行政令，宣布实施两项关键关税政策。其一，对所有贸易伙伴设立10%的“最低基准关税”，于4月5日生效；其二，针对约 60 个的特定国家征收差异化对等关税，如中国34%、欧盟20%、越南46%、韩国25%、日本24%等，于4月9日生效。豁免条款包括美墨加协定内商品及金条、铜、药品、半导体和木材制品等。此外，25%的汽车关税于4月3日生效，汽车零部件关税延至5月3日，铝制品关税扩大至啤酒及空铝罐，4月4日起实施。

  展望后市，市场普遍认为对等关税比预期的要激进得多，未来的贸易谈判仍将旷日持久，COMEX 黄金或加速突破3200美元/盎司并冲击3300美元/盎司高位，沪金受人民币汇率阶段性贬值压力支撑，有望突破750元/克；COMEX白银在避险情绪外溢及光伏需求韧性带动下，或突破36美元/盎司，沪银或突破8750元/千克。需注意，地缘局势反复可能引发贵金属价格剧烈波动。建议黄金以趋势性持仓为主，白银关注回调后低吸机会。