美国3月ISM服务业PMI意外创九个月新低，就业重挫，价格指数仍处高位

04-03

美国3月ISM服务业扩张速度创九个月最慢，订单增长放缓，就业分项指数大跌，创近五年最大跌幅，也创下2023年以来的新低，价格指数略降但仍处高位。数据出炉后，10年期美债收益率半年来首次跌穿4%。

4月3日周四，ISM公布的数据显示，美国3月ISM服务业PMI指数意外降至50.8，创九个月新低。其中，订单增长放缓，就业分项指数大跌，创近五年最大跌幅，也创下2023年以来的新低。

美国3月ISM服务业PMI指数50.8，大幅不及预期的52.9，2月前值为53.5。本次ISM服务业PMI低于媒体调查的几乎全部经济学家的预估。50为荣枯分水岭。

重要分项指数方面：

3月就业分项指数下滑7.7点，创近五年最大跌幅，至46.2，也创2023年以来的新低。

新订单指数回落近2点至50.4，表明增长有限。订单量下降可能反映出，随着特朗普政府推进关税，许多公司面临日益增长的不确定性。企业也在等待立法者预计于今年晚些时候出台的税收法案。

商业活动指数升至今年以来的最高水平。该指数类似于制造业PMI数据中的工厂产出指数。

库存情绪指数升至去年7月以来的最高水平，表明更多企业认为库存过高。

服务业的出口四个月以来首次出现萎缩。

支付价格指数3月份小幅下降至60.9，但仍然处于较高的水平。

3月ISM服务业的就业指标相当惨淡。除去新冠疫情的直接影响，3月的月度跌幅为2014年2月天气引发的低迷以来的最大。回顾此前2月数据，当时就业分项指标连续三个月上升，创2021年12月以来新高。昨日有“小非农”之称的ADP就业数据显示，私营部门3月份的招聘速度超过了预期，而且增长是相当普遍的。

分析指出，就业数据走低，可能引发市场对美国劳动力市场整体放缓的担忧，而劳动力市场一直是该国经济的基石。

ISM服务业PMI数据发布后，美债收益率下跌：

美国10年期国债收益率短线跌超2个基点，刷新日低至3.9966%，为2024年10月份以来首次跌穿4%整数位心理关口，日内整体跌约13个基点。两年期美债收益率跌至3.6837%，日内整体跌超16个基点。
标普500指数目前跌3.78%，道指下跌3.43%，纳指重挫4.7%，费城半导体指数跌5.92%、银行指数跌7.85%。

当日稍早公布的另一重要美国PMI数据显示：

美国3月Markit服务业PMI终值54.4，预期54.2，初值54.3。
美国3月Markit综合PMI终值53.5，预期53.5，初值53.5。
标普全球市场情报首席商业经济学家克里斯·威廉姆森 (Chris Williamson) 表示：

在年初疲软之后，3月份服务业商业活动出现可喜的反弹，就业率也在2月份下降之后恢复增长。

然而，扩张速度仍低于去年下半年的水平。

结合3月份制造业数据疲软，调查数据显示，美国第一季度GDP增长率仅为1.5%，较去年年底的2.4%大幅下降。

焦点转向第二季度增长是否也会趋于下降。

在这方面，我们注意到3月份的一些改善反映了天气的改善，此前不利的条件抑制了今年前两个月许多公司的活动。因此，有人认为，3月份的扩张可能夸大了经济真正的潜在增长势头。

PMI的未来活动指数支持了这一更为悲观的图景，该指数显示3月份乐观情绪再次走低。

除了去年总统大选前出现的不确定性加剧外，商业信心目前处于2022年底以来的最低水平。

公司报告称，对政治变化影响的担忧和不确定性加剧，从与DOGE相关的预算削减到关税，以及近期政策举措可能对美国海外需求产生的影响程度。

人们对成本的担忧也有所增加，3月份成本上涨速度为近两年来最快，因为服务业和制造业的公司都报告称，受关税推动，供应商推动的价格上涨加剧。