关税冲击前美国3月非农超预期增长 失业率微升至4.2%

 2025-04-04

美国3月非农就业增长强劲超出预期，失业率小幅攀升，这显示出全球经济面临全面关税冲击前，美国劳动力市场仍保持稳健态势。

美国劳工部周五公布的数据显示，上月非农就业人数增加22.8万，此前两个月数据有所下修，劳动参与率上升带动失业率微增至4.2%，薪资增长保持稳定。

在中国宣布对美进口商品加征报复性关税后，美股期货和美债收益率持续走低。而目前市场预计，美联储下月有50%概率降息25个基点，并已计价年内四次降息预期。

这份最新就业报告表明，在特朗普总统周三宣布全面关税政策重创全球金融市场、颠覆美国经济持续扩张预期之前，美国就业市场仍展现强劲韧性。

多家华尔街机构最新预测显示，美国今年可能面临经济衰退风险，失业率与通胀水平或将同步攀升。

这种预期将使美联储陷入更复杂的政策困境——决策者既需要通过降息缓冲经济冲击，又不得不维持高借贷成本以抑制通胀。美联储主席鲍威尔将于周五晚些时候发表讲话，市场正密切关注其政策风向。

从行业看，医疗保健、运输仓储及休闲酒店业引领就业增长，零售业就业反弹部分反映了克罗格10000名罢工工人重返岗位。

值得注意的是，随着政府效率部(DOGE)推进联邦裁员计划，联邦政府雇员人数出现2022年以来首次连续下降。美国劳工统计局指出，带薪休假或领取遣散费的员工仍计入就业统计。

根据再就业服务公司Challenger Gray & Christmas的数据，在过去两个月里，联邦机构及承包商计划裁员已超28万人。

分析人士预警，随着裁员潮蔓延至政府承包商、高校及非营利组织等领域，到今年年底，与DOGE相关的失业人数可能会超过50万。经济学家还将密切关注特朗普移民政策对劳动力市场的影响——目前边境通行已基本停滞。

关税冲击同样波及私营部门，Stellantis(STLA.US)此前宣布，将在受影响的动力总成和冲压工厂临时裁员约900人。

就业报告包含企业调查(产生非农数据)与家庭调查(统计失业率与参与率)两大体系。家庭调查中的就业指标在2月创逾年最大降幅后，本月出现回升。

失业率上升呈现双重动因。一方面更多求职者进入劳动力市场，缓解企业用工荒;另一方面永久性失业人数增加。3月劳动参与率微升至62.5%，但25-54岁核心劳动群体的参与率却跌至一年多来的最低水平。