一周前瞻：经济前景不确定性加剧，市场或迎“血雨腥风”

新华财经上海4月6日电（葛佳明） 本周（3月31日-4月5日）全球市场经历了惨烈的抛售潮，各国股市、大宗商品均经历“黑色一周”，纳指全周跌超10%迈入熊市区间，原油、伦铜、白银暴跌，黄金冲高回落，美元指数走弱，日元走强。

美股方面，4月3日和4月4日美股连续两天遭受重创，道指全周累计下跌7.86%，较历史最高收盘纪录低逾10%，进入修正区间；标普500指数跌9.08%，较2月的纪录高位跌超17%；纳指跌10.02%，较历史最高收盘纪录下跌超过20%，确认进入技术性熊市区间。

有华尔街＂恐慌指数＂之称的芝加哥期权交易所波动率指数（Cboe Volatility Index, 简称VIX）”全周涨超88%，收创2020年3月以来新高，并创2020年2月以来最大周度涨幅。

科技股“七巨头”重挫，全周市值合计蒸发1.4万亿美元，为有记录以来最大的单周市值跌幅，本周英伟达、苹果、Meta、亚马逊均累跌超10%，特斯拉跌近9.2%，谷歌A跌超5.3%，微软跌5%。

欧股方面，欧元区STOXX600（欧元）指数三连跌，周五创2020年期以来最大跌幅，本周累跌8.44%，刷新2024年8月7日以来低位，较今年3月3日的高位跌去近11.9%，跌入调整区间；德国DAX指数跌8.1%，法国CAC40指数跌8.1%，英国富时100指数跌6.97%。

亚太股市方面，日经225指数跌破34000点，全周累计跌幅达9%；韩国综合指数一周下跌3.62%；越南股市重挫，全周累计跌幅达8%；印度SENSEX30指数全周累计跌幅达2.65%。

外汇市场方面，美元指数大幅下挫后跌幅有所收窄，全周累计跌幅达1.07%，报102.91；传统的避险货币日元在本周走强，日元兑美元小幅全周上涨1.9%，报147；欧元兑美元全周微涨0.13%，报1.096。

大宗商品方面，贵金属全线下跌，现货黄金周跌1.52%，报3037.31美元／盎司；COMEX黄金期货当周累计跌1.87%，报3056.1美元／盎司，录得年内第二次周线下跌，周五创下自2024年11月以来的最差单日表现；现货白银周跌13.26%，报29.589美元／盎司；COMEX白银期货跌15.19%，报29.525美元／盎司。

国际原油价格跌至四年来的低位，纽约WTI原油5月合约全周累计跌10.15%，报62.32美元／桶；伦敦ICE布油主力期货合约报66.06美元／桶，周跌9.21%。此前迭创历史新高的铜价同样急剧回调，跌至两个月低点，全周累计跌幅达10.36%。

下周（4月7日-4月12日）美国3月CPI、PPI数据揭晓，帮助投资者了解在关税政策落地前美国通胀的真实水平；美联储官员们将密集发表讲话；美股第一季度财报季拉开序幕，在悲观情绪攀升之际，市场或再面临“血雨腥风”。

全球经济前景继续承压

受美国总统特朗普“对等关税”政策落地影响，近两日，全球金融市场大幅调整，美股连续两日暴跌。而华尔街投行接连发布警告称，“关税风暴”的冲击风暴或许才刚开始。

摩根大通首席经济学家布鲁斯·卡斯曼发布报告表示，若特朗普政府宣布对美国贸易伙伴加征的关税政策持续实施，可能会导致美国乃至全球经济在2025年陷入衰退。

“今年全球经济陷入衰退的风险概率由原先的40%上升至60%。”卡斯曼分析认为，此轮关税预计带来的负面影响包括，美国商业信心的下滑，以及全球供应链中断等。

标普全球将美国经济衰退的概率从3月的25%上调至目前的30%至35%。汇丰银行则将美国股市的衰退概率增加至40%。

4月10日（周四）美国劳工部公布即将公布美国3月CPI数据或将成为市场判断美国通胀以及美联储后续利率路径的重要依据。

分析师普遍认为，在关税落地前美国的通胀数据或比预期更具粘性。目前市场预期，3月美国CPI同比增速将由2月的2.8%回落至2.6%，环比增速也将由0.2%回落至0.1%，核心CPI同比增速则将由3.1%回落至3%，环比增速则将小幅反弹至0.3%，均高于美联储的目标位。

富国银行经济学家莎拉·豪斯和奥布里·沃斯纳​因能源商品价格下行，​家庭食品价格预计环比上涨0.1%，餐饮食品价格预计上涨0.3%，使食品价格同比增速达到2.7%。

但富国银行表示，在特朗普关税政策的影响下，由于商品占消费者篮子的三分之一以上，这可能导致总体CPI同比增速提高约2.0-2.5个百分点。

若3月CPI数据进一步反弹，这可能会促使交易员缩减部分降息押注，美元可能会与美国国债收益率一起出现温和反弹。然而，更长时间的借贷成本上升可能会导致更严重的衰退。

市场或迎剧烈波动

由于关税给经济前景蒙上了阴影，投资者对企业财报预测持谨慎态度。

瑞银全球财富管理下调了美股评级，警告对等关税对美国经济的冲击将加剧市场波动，并对全球经济增长产生深远影响。瑞银全球财富管理将美股评级从“有吸引力”下调至“中性”，并将标普500指数年末目标位从6400点大幅下调至5800点，归因于盈利预测和估值的下行风险。

美股2025年第一季度财报季下周拉开序幕，摩根大通、富国银行、摩根士丹利、贝莱德等银行股将率先放榜。

投资者担忧企业将面临进口成本攀升与出口受阻的双重困境。在制造业与科技业，众多美国公司依赖贸易伙伴供应零部件；在农业与汽车业，则可能直接遭到贸易伙伴的反制性关税冲击。此外，美国零售业也会因商品成本上升，利润空间被大幅压缩。

嘉盛集团资深分析师表示，以科技公司为主的纳指尤其脆弱，关税上涨将抬高供应链成本并削弱盈利能力，叠加市场信心的减弱，短期内纳指可能继续承压。