一周金市回顾：关税政策冲击下黄金市场遭遇抛售 金价阶段性走势转空

新华财经北京4月7日电 在美国关税政策导致全球金融市场剧烈波动的大背景下，一轮抛售潮波及黄金。上周（3月31日-4月4日当周）国际现货黄金开盘3088.17美元／盎司，最高触及3167.59美元／盎司，最低3015.93美元／盎司，报收3038.71美元／盎司，当周下跌1.51%，周K线高位阴线，终结之前四周连阳。

不过，受央行大力购买以及黄金作为对冲经济和地缘政治不确定性工具的整体吸引力推动，黄金一季度仍录得19.04%的季度涨幅，为1986年以来最大。

展望新的一周，关税政策对市场的影响前景仍不明朗。另外，美国最新的通胀数据集中在后半周发布，若CPI数据显示通胀进一步加速，可能会促使交易员缩减部分降息押注，对金价形成新的打压。

黄金一季度大涨500美元 但短期遭遇抛售

受“特朗普交易”反复、地缘局势变化等影响，各类资产在2025年一季度大幅摇摆。现货黄金一季度累涨19%或约500美元，至高报3127美元／盎司，现货白银累涨近18%，至高报34.56美元／盎司。但美国对等关税力度超过市场预期，引发全球市场震荡，金银油股债汇市场无一幸免。

美国总统特朗普2日在白宫签署关于所谓“对等关税”的行政令，宣布美国对贸易伙伴加征10%的“最低基准关税”，并对某些贸易伙伴征收更高关税。白宫发布的文件显示，针对所有贸易伙伴加征的10%关税将于5日生效。此外，特朗普将对与美国贸易逆差最大的国家和地区征收不同的、更高的“对等关税”，这些措施将于9日生效。

作为回应，加拿大总理卡尼宣布，为回应特朗普政府对外国产汽车加征的进口税，加拿大将对所有未包含在美墨加协定中的美国制造的汽车征收25%的报复性关税。欧盟则正在酝酿紧急措施，以保护那些最可能受到美国关税打击的经济领域。法国总统马克龙呼吁欧洲企业暂停在美国的投资。4月4日，国务院关税税则委员会、商务部、海关总署接连发布多项对美反制措施。

特朗普关税引发了对全球经济衰退的担忧。在此背景下，上周四、五，国际金融市场大幅波动，欧美股市大幅下跌，白银重挫超11%，黄金也最终未能幸免，同样遭遇抛售。

在关税政策带来的市场动荡影响下，尽管美国3月“非农”就业增长超出预期，但失业率小幅上升、前两个月数据下修，仍未对黄金市场造成明显影响。

多头持仓跌破多空平衡线 或暗示黄金短期转入空头

值得关注的是，面对黄金市场今年以来的连续拉涨，尤其是金价连创历史新高之后，部分多头已经开始“提前”撤退。高频数据显示，截至3月28日当周，芝加哥商业交易所（CME）黄金未平仓合约当周大幅减少108952手，至465872手。美国商品期货交易委员会（CFTC）的数据也显示，截至4月1日当周，非商业净多头头寸降至57258手，环比减少3692手。

另外，ETF的增持速度也有所放缓。全球最大黄金ETF——SPDR GOLD TRUST的黄金持仓量在截至4月4日的当周，仅增加了0.86吨，低于前一周1.43吨。

技术上看，上周为现货黄金日线周线共振窗口，鉴于随机指标超买迹象严重，金价连续两日大跌，短期见顶迹象明显。上方阻力3050-3100美元／盎司区域，支撑关注2980-2950美元／盎司区域，关键支撑2880-2830美元／盎司区域。

国内方面，沪金主连（AU2506）支撑关注700元／克整数关口，关键支撑670-650元／克；阻力关注720-725元／克区域，突破有望冲击728-740元／克阻力区域。沪银主连（AG2506）合约阻力7800-8000元／千克，关键阻力8160-8260元／千克区域；支撑7500-7350元／千克区域，关键支撑7000元／千克。

（作者：李跃锋，北京黄金经济发展研究中心研究员）