五连增！央行、ETF是“购金”主力军

 2025-04-07 香港万得通讯社报道

刚刚，央行公布截至3月末外汇和黄金储备数据：中国3月末黄金储备7370万盎司，2月末为7361万盎司，央行连续五个月扩大黄金储备。黄金价格近20年累计涨幅超过600%，高盛、美国银行等仍看涨黄金。

央行连续五个月增持黄金

4月7日消息，央行数据显示，中国3月末黄金储备报7370万盎司(约2295.94吨)，2月末黄金储备为7361万盎司，环比增加9万盎司，为连续五个月扩大黄金储备。

高盛表示，大型亚洲央行的买家可能会在未来3到6年内继续迅速购买黄金，以达到预估的潜在黄金储备目标范围。由于美国政策的不确定性加剧，高盛将各国央行的需求假设从早些时候的50吨上调至每月70吨。这种持续的购买预计将成为价格上涨压力的关键驱动力。

由于机构持续看涨黄金，资金也是稳健流入黄金ETF。

根据世界黄金协会，2月份，北美地区2月黄金ETF流入约68亿美元，实现2020年7月以来的最大单月流入量；亚洲地区2月黄金ETF流入约23亿美元，主要源自中国基金。

黄金高位震荡

4月7日，国际金价大幅低开后略有反弹。截至发稿，伦敦金现报3029.076美元/盎司，下跌0.27%。

价格方面，近几天黄金迎来大幅震荡。3月31日，现货黄金突破3100美元/盎司关口；4月3日，盘中现货黄金触及历史新高3167.74美元/盎司后，随即掉头向下。如果以4月7日最低价2969.92美元/盎司计算，三个交易日区间跌幅超过6%。

荷兰国际银行表示，黄金在被排除在新关税之外后，向美国运送黄金的热潮将会平息下来。黄金抛售应该是短暂的，不断升级的贸易行动可能会继续提振避险买盘。该行认为，贸易和关税的不确定性将继续提振黄金价格。此外，另一个关键驱动因素——央行的购买可能会继续。

黄金价格从2005年初的400多美元/盎司，涨至近期约3100美元，近20年累计涨幅超过600%。

高盛最新报告称，将2025年底黄金价格预测从3100美元/盎司上调至3300美元/盎司，预测区间调整至3250-3520美元/盎司；中期黄金价格风险仍偏向上行，在尾部风险情景下，到2025年底黄金价格可能超过每盎司4200美元。

美国银行也是大幅上调今年及明年的黄金平均价格预测，并指出，美国贸易政策带来的不确定性将在短期内继续支撑金价。美国银行在报告中表示，预计2025年黄金价格将达到3063美元/盎司，2026年将达到3350美元/盎司，此前的预测是2025年2750美元/盎司和2026年2625美元/盎司。

黄金ETF涨幅居前

行业消息，伴随黄金价格迭创新高，黄金相关ETF吸引资金加速涌入，业绩也水涨船高。

据Wind数据统计，截至3月31日，从全市场约900只ETF涨幅排名来看，6家ETF涨幅超过20%，涨幅前十ETF基本清一色黄金ETF。

FOF产品也是黄金ETF配置“大户”。根据最新披露的2024年年报，共有177只FOF持有华安黄金ETF。持仓华安黄金ETF较多的FOF包括兴证全球积极配置A、交银安享稳健养老一年A、华安盈瑞稳健优选6个月持有A等。除了华安黄金ETF，易方达黄金ETF、博时黄金ETF、国泰黄金ETF和华夏黄金ETF也分别被49只、26只、13只和10只FOF持有。

国泰基金表示，黄金之所以一直被投资者追捧，和近几年黄金持续牛市息息相关。今年以来，因为市场对特朗普政策不确定性的担忧，全球避险情绪再度升温，黄金价格屡创新高，再加上美债收益率下降，对金价上涨形成支撑，金价再度大幅走高。此外，也离不开社会对黄金投资价值的深度认可。黄金不仅具备货币属性与商品属性，而且具备较强的金融属性，尤其是当美国的实际利率下行，金价往往表现较好。

海通证券认为，长期来看，全球化程度的退行，以及美元在全球货币体系的地位下降，可能才是黄金持续上涨的主要原因。例如，在全球化程度偏低，主要大国的经济周期出现明显分化时，某些基本面偏弱的国家，由于担心汇率贬值，会持续产生购金需求。因此，这种情况有可能产生美元基本面强，但黄金依旧上涨的情况。

此外，2022年俄罗斯外汇储备被西方国家冻结，也对美元的受信任程度产生了冲击，部分经济体开始担心美元资产不能兑现，因此转而增加黄金的储备。我们认为，这种信任的变化是长期的，因此黄金牛市周期也可能较长。