一德期货：期金维持跌势观望为主

2025/4/8

隔夜外盘金银强弱分化，后者跟随基本金属开始修复，Comex金银比价显著回落。美股分化，VIX、原油、美债下跌，美元收涨。

消息面上，美国总统特朗普的全面关税战持续升级，他威胁要提高对加拿大等国家的关税，对已经抛出橄榄枝自降关税的经济体仍然咄咄逼人，以期攫取更多的利益筹码。美联储理事库格勒表示，近期商品和市场服务通胀的一些上升可能是对特朗普政府当前政策效果的预期，控制通胀仍是美联储的优先事项。名义利率回升幅度远超盈亏平衡通胀率，实际利率继续回升对黄金压力增强。短端美德利差显著回升对美元支撑增强。

资金面上，金银配置资金连续2日分化，截至4月7日，SPDR持仓926.78吨（-6.02吨），iShares持仓13916.38吨（+35.37吨）。CME修正4月4日数据，纽期金总持仓46.59万手（-17949手）；纽期银总持仓16.66万手（-824手）。“衰退恐慌”暂歇，后续关注重心转向美股能否持续修复，否则恐慌仍将卷土重来。技术上，纽期银开始修复，但在期金未能止跌情况下持续性存疑；纽期金开始对3000下方回踩，2973美元支撑暂有效，重点关注2760-2800区域能否止跌。

策略上，期金维持跌势观望为主，空仓者建议等待黄金日线企稳后的买入机会。