与1980年对比，黄金实际价值仍未创新高！是否预示着金价有更大的上涨空间？

据外媒报道，黄金最近飙升至历史新高，让人回想起上一次政治和经济动荡成为推动金价创纪录的主要因素的时期，那还是在1980年。但市场参与者表示，此次上涨的性质——以及其持续的能力——看起来有所不同。

分析师称，由于美国与历史盟友之间因关税、全球贸易以及乌克兰和中东的战争等问题关系紧张，此次大国不太可能迅速团结起来解决推动黄金作为避险资产需求的问题。

汇丰银行分析师James Steel表示，黄金价格最近因美国总统唐纳德·特朗普对贸易伙伴的新一轮关税而突破每盎司3000美元，这是很久以来地缘政治和经济不确定性首次成为推动黄金市场的首要因素。

现货黄金上周创下每盎司3167.57美元的历史新高，今年迄今已上涨16%，在2024年增长27%的基础上继续攀升。尽管市场走势不会是线性的，但分析师表示，黄金进入未知领域的走势看起来比45年前更具可持续性。

由于贵金属与贸易流动呈反向相关，分析师表示，特朗普对关税的立场——包括上周宣布的美国100多年来最严格的贸易壁垒——吸引了新的投资者进入黄金市场，他们担心全面贸易战的爆发。

美元通常也被认为是一种避险资产，但随着关税不确定性加剧，其地位出现了被削弱的迹象。

更广泛地说，自2个月半前上任以来，特朗普颠覆了世界秩序，暗示美国可能不再像二战以来那样保证欧洲的安全，并彻底改变了美国对乌克兰战争的处理方式。他还提出了美国可能吞并格陵兰岛的可能性。

汇丰银行的Steel表示，45年前推动黄金上涨的因素——尤其是伊朗革命和石油危机——相对迅速地得到了解决，导致黄金价格下跌。

“但近年来国际合作的瓦解导致黄金价格一直居高不下，”他说。“这让人觉得……市场上存在更大的地缘政治需求。”

合作的瓦解

贸易紧张局势只是推动黄金价格上涨的最新因素之一。

2020年代先是经历了两年的新冠疫情，紧接着是2022年俄罗斯与乌克兰的战争以及以色列在加沙的战争。

乌克兰战争中西方制裁冻结了俄罗斯一半的外汇储备，而俄罗斯实际上只保留了黄金。这吸引了非西方央行转向黄金，因为它们试图将储备从美元中多元化。

货币宽松和对预算赤字的担忧也在去年推动了西方对黄金的进一步投资。

处理这些问题中的任何一个都可能需要一种尚未在应对当前关税动荡中看到的全球合作。

经纪商AMT期货交易主管George Griffiths表示：“与其他引发协调全球反应的近期危机不同，这次没有真正的政策协调前景。”他指的是不断升级的贸易紧张局势。

尽管市场今年已经攻克了一系列里程碑，但还有一个有待攻克。StoneX分析师Rhona O'Connell指出，黄金在1980年1月达到每盎司850美元的峰值，按美元计算，这相当于今天的3486美元。

汇丰银行的Steel说：“虽然我们肯定在名义上创下了新高，但你可以争辩说，我们可能还没有在实际价值上创下新高。”他指的是1980年代的里程碑。

这种情况可能会改变。当前的背景扩大了对黄金长期上涨的预期，2026年而不是今年被视为黄金上涨的顶峰。

3月26日，美国银行大宗商品策略师迈克尔·维德默将他的黄金价格预测从此前的2025年和2026年的每盎司2750美元和2625美元分别上调至3063美元和3350美元，并在周日重申了这一预测。他现在预计现货黄金价格将在两年内达到3500美元。

“预测黄金价格达到3000美元比预测达到3500美元容易。但这里的其他风险是什么？”维德默说。

“风险在于你回到了两年前的情况……那时全球环境更具协作性，没有贸易战的风险，美国联邦储备委员会在提高利率，经济稳定，情绪稳定。在这种情况下，黄金交易将基本结束。”

“但我认为这种情况不太可能发生。”