瑞达期货：预计金银比维持高位

2025/4/10

隔夜，沪金主连合约涨1.48%至732元/克；沪银主连合约涨2.21%至7879元/千克；外盘方面，COMEX黄金期货涨3.67%报3099.8美元/盎司，COMEX白银期货涨4.31%报30.965美元/盎司。

特朗普隔夜突然宣布暂缓对数十个国家“对等关税”90天，在此期间维持10%的最低关税，并将对华征收关税从104%提升至125%且立即生效。虽90天的关税暂缓为后续进一步的谈判提供空间，但考虑到中美间的贸易争端持续，关税风险或继续扩散。暂缓消息公布后，美国股市大幅收涨，市场降低美联储5月降息的押注，6月降息的概率则有所抬升。受信用风险攀升美元反弹动能受到抑制，全球去美元化趋势逐渐显现，凸显黄金配置价值。

值得注意的是，因长债供应担忧加剧，美债遭大幅抛售进而抬高长端美债收益率，黄金作为无息资产的持有成本上升，或成为金价潜在上行阻力。伴随“对等关税”政策逐步执行，美国本土通胀压力或将逐步显现，在美联储主席鲍威尔的“抗通胀”鹰派主基调下，联储降息时点存在后移可能性，中期来看美联储宽松周期并未终结，“对等关税”或许在短期内延后降息节奏，但不会终止整体的政策宽松路径。

长远来看，黄金在降息预期提振以及央行持续购金的支撑下或维持其强劲上行趋势。白银方面受经济衰退预期影响，工业需求或边际放缓，较强的商品属性对银价上行构成显著压力，预计金银比维持高位，白银上行空间相对受限。