特朗普关税搅局 美国3月CPI或成通胀放缓“终章”

 2025-04-10

由于特朗普总统大规模加征关税，可能会打破近期物价涨幅趋缓的态势，3月消费者物价指数(CPI)报告或将成为投资者最后一次看到通胀缓和的情况。

3月CPI将于美东时间周四上午8点30分发布。发布前不到24小时，美国对大多数国家暂停征收90天对等关税，美股市场因最新的贸易动态大幅上扬。

尽管特朗普目前暂停了对等关税，但上周末对大多数国家生效的10%基准关税仍然存在。墨西哥和加拿大仍面临与芬太尼(fentanyl)相关的另一套关税，而针对钢铁、铝和汽车的特定行业关税则保持不变。

富国银行经济学家莎拉·豪斯在报告预览中表示：“3月的CPI数据可能会显得有些滞后。但它应该能让我们了解不断变化的贸易环境是如何开始影响物价的。”

物价涨幅预计在今年第三个月有所缓和。不过，在2月报告显示总体CPI和核心CPI物价涨幅自7月以来首次出现减速后，3月的月度核心物价预计仍将保持坚挺。

预计3月总体年度通胀率将降至2.5%，相较于2月2.8%的年度涨幅继续放缓。按月计算，物价预计上涨0.1%，低于2月0.2%的涨幅。

预计3月“核心”CPI(剔除波动较大的食品和能源成本后)过去一年的涨幅为3.0%。略低于2月3.1%的涨幅，2月的数值是自2021年4月以来核心CPI的最低年度涨幅。

预计月度核心物价将上涨0.3%，高于2月0.2%的涨幅。

由于住房以及保险、医疗等服务成本居高不下，美国核心通胀率一直顽固地维持在高位。不过，2月住房价格进一步显示出缓和迹象，年度涨幅为4.2%，这是自2021年12月以来最小的12个月涨幅。

尽管如此，考虑到贸易形势的变化，富国银行的豪斯表示，由于关税导致物价上涨加快，3月看来将成为今年核心通胀的低点。再加上人们对美国自酿经济衰退的担忧加剧，这使得美联储在利率问题上仍处于“观望”模式。

这位经济学家指出：“虽然这些关税的持续时间、传导效应和第二轮价格影响仍存在诸多不确定性，但趋势很明显。”她还提到，当前的贸易政策“给控制通胀带来了新的挑战”。

她补充说：“一年多来，美联储抗击通胀的最后阶段一直困难重重，这凸显了在不大幅削弱需求的情况下完全消除通胀的难度。”

在这一点上，美联储主席鲍威尔上周发表讲话时明确表示，美联储并不急于调整利率立场：“现在判断货币政策的适当路径还为时过早。”