国信期货：避险狂潮与滞胀共振 金银创阶段性新高

2025/4/11

  周四晚间贵金属市场强势爆发，COMEX黄金主力合约暴涨3.2%至3177.5美元/盎司，距离历史峰值仅一步之遥；COMEX白银主力合约飙升34.4美分至30.759美元/盎司；内盘同步狂飙，沪金主力合约劲升1.55%至748.72元/克，盘中刷新历史纪录，沪银主力合约跟涨1.08%至7928元/千克，突破7900元关键阻力。

  周四晚间，市场避险情绪主导交易逻辑，美元走软及美债拍卖需求回暖未能抵消关税博弈与滞胀预期升温的冲击。 当前中美关税博弈进入 “边打边谈” 阶段：中国方面重申 “谈打双轨”立场，商务部以强硬表态强调“奉陪到底”的反制决心；美国 3 月通胀数据超预期降温，3月CPI环比下降0.1%，创近五年新低，核心CPI同比增速放缓至2.8%，为四年最低水平，这组 CPI 数据为美联储降息打开政策空间。但特朗普政策反复可能延长对75国关税暂停期90天，以及欧盟暂缓反制措施并宣布进入90天谈判窗口期，令市场波动加剧。

  展望后市，黄金受益于“滞胀+避险”双轮驱动，短期目标上移，COMEX黄金区间或看3150-3250美元/盎司，沪金区间或看750-770元/克，；白银受工业属性压制，COMEX白银关注30.5-31.5美元/盎司压力，沪银7900-8200元/千克区间高抛低吸。风险聚焦中美关税落地传导及流动性冲击，策略上黄金优先。