一周前瞻：欧央行利率决议来袭，美国市场高波动或将持续

新华财经上海4月13日电（葛佳明） 本周（4月7日-4月12日）因美国关税政策反复，全球市场经历巨震，各国股市大幅波动，美股大幅下挫后反弹，美元资产遭遇抛售，美债收益率飙升，美元指数跌破100关口，欧元、日元等非美货币走强。黄金避险属性凸显，持续刷新历史高位。

美股方面，标普500指数本周上涨5.7%，创2023年11月以来最大单周涨幅，纳斯达克指数本周累涨7.29%，道琼斯工业指数周涨4.95%，罗素2000指数周涨1.82%。

美股科技股七巨头本周大幅下挫后反弹，全周累计上涨8.95%，其中，英伟达累计上涨17.62%，亚马逊涨幅达8.11%，微软反弹7.95%，谷歌A涨幅达7.85%，Meta反弹7.70%，特斯拉涨5.38%，苹果反弹5.19%。

欧股方面，欧元区STOXX600（欧元）指数周跌1.92%，为连续第四周下跌，德国DAX指数周跌1.30%，法国CAC40指数全周跌幅达2.34%，英国富时100指数跌1.13%。

亚太股市方面，在经历“黑色星期一”后，亚太股市跌幅缩窄，日经225指数全周跌0.58%，印度SENSEX30指数全周跌0.28%，韩国综合指数周跌1.33%。

外汇方面，投资者对美元资产的信心正逐步丧失，美元指数跳水，跌破100关口，本周累计跌幅超3%；非美货币走势强劲，其中，瑞郎兑美元汇率本周大涨超5%，达到2011年来高位，欧元兑美元本周涨3.59%，日元兑美元累计涨幅达2.37。

商品方面，美元外的避险资产如黄金的溢价持续攀升，现货黄金圈周涨6.61%报3238美元／盎司，COMEX黄金期货收报3254.9美元／盎司，周累计涨7.23%，均刷新历史新高。COMEX白银期货收涨4.67%报32.195美元／盎司，周累计涨10.14%；现货白银收报32.281美元／盎司，周涨9.1%。

国际油价方面，欧佩克+超预期增产加剧供应过剩担忧，美国WTI原油周跌0.82%报61.48美元／桶；布伦特原油周跌1.51%报64.59美元／桶，均为连续第二周收跌。

债券市场方面，通常被市场视为避险资产的美国长期国债本周遭遇大幅抛售，10年期美债收益率全周累计上涨47个基点，创2001年以来最大单周涨幅；30年期美债收益率上涨超46个基点，创下1982年以来最大单周涨幅。

下周（4月14日-4月19日）美国关税政策的不确定性及对美国经济前景的担忧仍将持续影响市场走势，美国3月零售销售数据以及多位美联储官员讲话均将成为焦点。同时，美股财报季将在未来一周成为影响美股走势的关键。欧洲央行和加拿大央行即将公布的利率决议也或让投资者进一步判断全球央行将如何应对经济不确定。

欧洲央行利率决议

美国的关税政策令欧洲经济的下行风险加剧，4月17日（周四）20:15，欧洲央行将公布最新利率决议，随后欧洲央行行长拉加德将召开货币政策新闻发布会。

分析师普遍认为，因关税政策反复，欧洲央行将在4月的议息会议上将存款利率下调25个基点至2.25%，为自2024年6月以来的第七次降息。

在3月的议息会议声明中，欧洲央行表示，其将转向更加渐进的决策方式，市场降息预期收敛。但近期由于外部风险加剧，同时欧洲通胀压力缓解，欧洲央行短期内仍将继续降息，以支持经济增长。

高盛预计欧洲央行将在4月、6月、7月和9月的四次议息会议上分别降息25个基点，使得9月欧洲央行的基准利率将降至1.5%的水平。

法国兴业银行则发布研报称，欧洲央行在4月的议息会议上甚至存在降息50个基点的可能性，明确退出限制性政策立场。

3月欧洲CPI数据显示，核心通胀和服务业通胀均明显放缓，表明通胀压力有所减轻，为欧洲央行继续降息提供了空间。富国银行经济学家表示，在当前经济形势下，为了防范经济下行风险，预计欧洲央行将在下周将政策利率下调25个基点，并在6月和9月各降息25个基点，2025年底欧洲央行的基准利率将降至1.75%。

广开首席产业研究院首席经济学家、中国首席经济学家论坛理事长连平指出，美国强推“对等关税”，全球通胀可能会面临较大上行压力，境外主要央行预计会进一步加快降息节奏。

法国兴业银行认为，与3月欧洲央行对关税的表态相比，预计在4月的议息会议上欧洲央行将强调全球经济不确定性、美国经济放缓、能源价格下行、欧元走强等对通胀产生上行压力的因素。

欧洲央行行长拉加德近期表示，欧洲央行正在密切关注事态发展，并已准备好用必要的手段维护欧洲的市场稳定。

市场动荡或加剧

尽管本周公布的美国3月CPI通胀全线低于预期，但市场对于这份数据并不“买账”，数据发布后，美国股、债、汇市场均出现了不同程度的下跌。全球市场正在加速抛售美元资产，“美国例外论”正逐渐消弭。

近期美国大类资产的剧烈波动，也使得市场对于美联储降息预期升温，但从美联储官员们近期的表态来看，均强调美联储短期内不急于调整利率，或将继续保持观望。

美东时间4月10日，美国芝加哥联储主席古尔斯比在纽约经济俱乐部发表讲话。古尔斯比强调，美联储的时间表不一定与市场预期一致，中央银行的目标是找到一条一致的路径，而非仓促做出决定。

美国达拉斯联储主席洛里•洛根也在最新的讲话中警告，美联储官员必须确保任何由关税引发的通胀不会演变成为较持久的通胀。

业内人士普遍认为，目前，海外市场短期核心矛盾是流动性危机，中长期核心矛盾是经济衰退。在关税节奏和经济形势明朗之前，预计市场风险偏好难明显回暖，资产价格仍将维持高波动。

华尔街已出现要求美联储干预的呼声。国盛证券首席经济学家熊园表示，美国资产抛售潮引发流动性急剧收紧。从Libor-OIS利差和彭博金融状况指数来看，目前市场海外市场流动性的紧张程度已接近2020年水平，且尚未出现缓和迹象。

熊园称，若流动性紧张程度持续加剧，可能导致“流动性紧张-被迫抛售资产-爆仓增加-流动性进一步收紧”的螺旋式危机，关注美联储是否会推出紧急工具向市场注入流动性。

下周，美股2025年第一季度财报季持续，高盛、强生、台积电、奈飞等将率先放榜，为市场带来新的考验。分析师普遍认为，目前美国市场情绪较为脆弱，“不确定性”成为主流，大幅波动或难避免。