机构看金市：4月14日

新华财经|2025年04月14日

•申银万国期货：政策和市场的不确定性继续推升黄金

•国信期货：多重利好支撑下金价或上行趋势延续

•瑞达期货：黄金中长期逢低布局逻辑不变

•Trade Nation：避险需求继续支撑金价

•瑞银：预计金价的涨势将持续到2026年

【机构分析】

•申银万国期货表示，近期金融市场动荡、衰退风险加剧、去美元化、美国债务等问题愈发凸显，黄金进入“上不见顶”状态，价格继续刷新历史新高。市场对美联储重启QE和提前降息的预期升温。上周特朗普批准暂停征收关税90天，市场情绪有所修复。但政策和市场的不确定性继续推升黄金。而面对未来通胀上行压力，鲍威尔也未对未来降息进行松口。后续市场的主要指引来自于市场形成对特朗普关税政策更为明确的预期、各国的政策反制／谈判走向、美国经济是否会显露更多实质性的衰退信号、美联储政策指引能否有效对冲关税负面影响等，警惕短期内呈现衰退叙事的进一步升温，黄金整体维持强势。

•国信期货表示，政策反复加剧全球供应链重构压力，市场对＂滞胀＂格局的定价持续深化，助推避险资产配置需求。展望后市，多重利好支撑下金价或上行趋势延续，技术面突破3200美元关键平台后，上方空间已打开，但需警惕美债实际利率超预期回升带来的短期调整压力。受工业属性与金融属性双重驱动，在光伏装机旺季和电子产品需求复苏背景下，白银涨势或更具弹性，但交易所库存高企或制约价格上行空间。

•瑞达期货表示，美元信用风险日益增长，近期美元美债均遭到大幅抛售，加速全球去美元化趋势，提振黄金货币金融属性。伴随“对等关税”政策逐步执行，美国本土通胀压力或逐步显现，在美联储主席鲍威尔的“抗通胀”鹰派主基调下，“对等关税”或许在短期内延后降息节奏，但不会终止整体的政策宽松路径。截至4月8日当周CFTC黄金投机净多头寸削减至138465手，较前一周减少38087手，降幅创近期高点，反映出市场对金价高位回调的担忧情绪。长远来看，黄金在降息预期提振、央行持续购金及ETF持续净流入的支撑下或维持其强劲上行趋势，故中长期逢低布局逻辑不变。

•Trade Nation高级市场分析师David Morrison表示，通常情况下，黄金需要在新的高点上巩固，然后才会有新的买盘出现，以利用价格下跌和超买条件的减少来获得投资收益。但目前的情况是，投资者在市场暴跌中急于找到一个安全的避风港，在美元走软和关税新闻层出不穷的情况下，黄金继续吸引着那些有避险需求的买家。

•瑞银策略分析师Joni Teves表示，在关税不确定性不断升级、美国经济增长疲软、通胀上升以及地缘风险挥之不去的环境下增加黄金配置的理由比以往任何时候都更具说服力。具体来看，不断变化的全球贸易、经济和地缘格局正在加强黄金作为更安全的投资避风港的作用，预计金价的涨势将持续到2026年，而从更长期来看，金价也将稳定在较高水平。需要注意的是，需求增加和供应有限的结合可能会导致市场流动性问题，进而导致价格过度波动，特别是考虑到当前全球市场的波动性。