高盛划出日元两大红线，日本央行或考虑暂停加息

2025-04-14

高盛分析师表示，若日元兑美元汇率升至130附近且通胀持续前景减弱，日本央行可能考虑暂停加息。

以Akira Otani为首的经济学家在周一发布的报告中指出，日元急剧升值可能挤压日本出口商利润、抑制进口价格、削弱日本跟国内投资并放缓薪资增长，这将阻碍日本央行维持紧缩政策。

他们补充称，若日元升至130区间低端，日本央行可能将2026财年通胀预期下调至1.5%左右，低于2%的政策目标。

报告同时指出，若日元跌破160关口（去年7月正是该水平触发日本央行加息），当局或考虑提前或加快加息步伐。当前全球市场正对美国的关税措施作出反应，避险需求上升促使投资者重新评估日本央行政策前景。

周一日元上涨0.5%，一度逼近1美元兑142日元关口，创下去年9月以来最强水平。高盛同步调整汇率预测，预计年末日元将走强至135水平。

本周美日贸易谈判启动前夕，日元已呈现走强趋势。主导谈判的日本经济再生大臣赤泽亮正上周表示，若美方代表贝森特提及汇率议题，日方愿就此展开讨论。美国财长此前暗示，日元近期升值与利率上升环境及通胀预期抬升的趋势相符。

上月美国总统特朗普点名批评日本，指控该国通过汇率操作损害美国利益。日本首相石破茂等官员均对此予以否认。

高盛认为，即便面临关税风险，只要日本经济保持高于潜在增长率的扩张势头，日本央行仍将维持当前渐进加息的基调。