瑞达期货：金银比维持高位

2025/4/15

隔夜，沪金主连合约跌0.32%至760.18元/克；沪银主连合约涨0.51%至8135元/千克；外盘方面，COMEX黄金期货跌0.55%报3226.8美元/盎司，COMEX白银期货涨1.14%报32.275美元/盎司。

特朗普反复调整的激进关税政策引发国内外投资者抛售美元相关资产，尽管半导体和消费电子产品关税获得暂时豁免，市场避险情绪边际缓解导致金价上行遇阻，但特朗普声明半导体关税明细将于本周公布，政策不确定性再度添加。在美国信用和市场流动性风险加剧的背景下，美元作为全球储备货币地位边际松动，提振黄金的货币金融属性。美国3月CPI数据的意外放缓推动降息预期小幅回升，但通胀预期指标显著抬升，关税或将于未来3-6个月对通胀数据造成扰动，不确定性较强或使美联储不得不维持其谨慎观望的鹰派基调以等待更多信息。近期CFTC黄金投机净多头寸呈下行趋势，金价高位回调需求渐显。

长远来看，黄金在关税预期持续扰动、避险情绪及降息预期提振、央行持续购金的支撑下或继续维持上行趋势，中长期逢低布局逻辑不变。白银方面，受经济衰退预期升温影响银价此前大幅下挫，但受黄金货币属性提振呈震荡偏强走势，金银比维持高位，供需偏紧格局下白银性价比日益凸显。

沪金2506合约参考运行区间700-780元/克，沪银2506合约参考运行区间7600-8300元/千克。