一德期货：贵金属暂观望为主

2025/4/15

隔夜外盘金银走势分化，Comex金银比价继续回落。美元、VIX、原油下跌，美债、美股收涨。

消息面上，美财长贝森特表示，没证据表明上周美债市场异动是有主权国家抛售所导致的，必要时可以加大美债回购稳定市场，鉴于美联储主席鲍威尔还有1年时间就要离任，秋季将讨论下一任美联储主席人选问题。美联储理事沃勒表示比起关税对通胀的暂时性影响，对经济的挫伤可能更需值得警惕。经济数据方面，美国3月纽约联储1年通胀预期3.6%，前值3.1%。名义利率回落叠加盈亏平衡通胀率走升，实际利率明显下行对黄金支撑增强。短端美德利差开始回落对美元支撑减弱。

资金面上，金银配置资金同时按兵不动，截至4月14日，SPDR持仓953.15吨（+0吨），iShares持仓13972.97吨（-0吨）。CME修正4月11日数据，纽期金总持仓45.78万手（-1701手）；纽期银总持仓14.52万手（-5513手）。美元跌幅收窄美债探底回升，“去美元化”交易暂歇。技术上，纽期金小幅调整令向上空间停顿，令期银反抽开始发力，加之与期银维持错位见顶之势，迟迟未现调整情况下追高需谨慎。

策略上，未完成既定调整暂观望为主，空仓者建议等待黄金完成日线级别调整后的买入机会。