机构看金市：4月16日

新华财经|2025年04月16日

•正信期货：金融市场恐慌情绪褪去 贵金属价格缓步上涨

•海通期货：短期内市场风险偏好回升 黄金上涨速度可能会放慢

•五矿期货：金价加速上涨后存在随风险释放而出现短线价格回落的风险

•瑞银：预计未来12个月的黄金价格或达3500美元／盎司

•道富环球顾问：在某些宏观经济条件下 金价未来几年有可能攀升至每盎司4000-5000美元

【机构分析】

•正信期货表示，随着市场逐步进入冷静期，避险情绪进一步降温，金融市场波动率持续下降，此前跌幅过深的风险资产价格超跌反弹后进入震荡阶段，贵金属受避险属性的加持表现更为强劲。短期来看，特朗普新政关于俄乌问题逐步淡化，重心转移至贸易政策方面，关税大棒挥舞引发金融市场对全球经济未来形势的担忧。然而，目前看最恐慌的时候已经过去，未来避险属性有望逐步降温，黄金利多边际减弱，受工业需求打压的白银有进一步修复的动能。中期基本面角度来看，贵金属的利多逻辑仍在演绎，在经济衰退的压力面前，各国央行逐步走向共振宽松货币政策之路，货币属性也夯实贵金属下限，贵金属短期的调整反而是为更高的上涨蓄势。

•海通期货表示，关税风险边际降低，黄金上涨动力不仅并未减弱，反而开始加速，并再创历史新高。宏观层面看，即使美国最终并未衰退，关税引发滞涨概率依然较高，当前全球市场对于黄金的中长期上涨趋势具备一致预期。随着美股下跌趋势暂缓，此前流动性压力下被迫减仓的黄金多头正在回补。同时，美元持续下跌，也对黄金上涨形成强力支撑。4月11日，美国海关宣布联邦政府已同意对手机、电脑、芯片等电子产品免除“对等关税”。预计短期内市场风险偏好将持续回升，黄金上涨速度可能会放慢，需警惕高波动率行情期间的短暂回调。

•五矿期货表示，隔夜公布的美国经济数据强于预期，同时进口价格指数表明当前关税仍未形成输入性通胀风险。CME利率观测器显示，市场预期联储5月议息会议维持利率不变的概率为82.3%，降息25个基点的概率为17.8%。短期来看，外盘贵金属的机构交易性多头持仓有所回落，截至最新报告期的4月8日，COMEX黄金管理基金净多持仓为13.09万手，较3月18日下降5.3万手，COMEX白银管理基金净多持仓当前为2.27万手，同期下降2.68万手。当前国际金价历经加速上涨后，存在随美国关税政策风险释放而出现短线价格回落的风险，而白银价格在海外衰退预期压制下短期价格仍存在下行压力，金银策略上均建议等待回调后的做多机会。

•瑞银财富管理投资总监办公室（CIO）再次调升金价预期，预计未来12个月的黄金价格或达3500美元／盎司，并将上行和下行情景中的黄金目标价上调300美元／盎司，分别达到3800美元／盎司和3200美元／盎司。继续认为黄金具吸引力，并建议继续在其全球和亚洲资产策略持有黄金头寸。长期来看，分析表明从多元化的角度而言，在美元平衡投资组合中，配置5%的黄金是最佳选择。

•道富环球顾问（State Street Global Advisors）的策略师指出，黄金市场正受到美国关税措施不确定性的影响，这可能推动金价在下半年升至每盎司3400美元，未来几年甚至可能进一步上涨。今年迄今为止，金价已上涨超过20%。具体来看，今年下半年黄金价格上涨至每盎司3400美元的可能性为40%。在某些宏观经济条件下，例如滞胀加上去美元化加速，未来几年也有可能攀升至每盎司4000-5000美元。