国信期货：贵金属延续强势格局 警惕流动性扰动放大波动

2025/4/16

  周二晚间贵金属延续走高，COMEX黄金主力合约上涨0.4%，报3240.40美元/盎司；COMEX白银主力合约上涨0.13美分，报32.297美元/盎司；沪金主力合约上涨0.73%，报766.74元/克，沪银主力合约上涨0.59%，报8159元/千克.

  周二晚间，地缘博弈升级与资金结构切换形成共振：1）美日贸易摩擦升级，日本不准备对美做重大让步、欧美谈判僵局及全球贸易政策摇摆，加剧市场避险需求，金价获地缘溢价支撑；2）美银调查显示82%基金经理看衰经济，"做多黄金"取代科技股成最拥挤交易，中国进口配额放宽或平抑溢价但难改长期增配趋势；3）年轻投资者加杠杆炒金现象激增，短期或放大波动率，但全球滞胀预期及央行购金潮仍构成长期托底力量。

  展望后市，地缘风险溢价持续注入叠加央行购金潮，黄金短期警惕流动性扰动放大波动，中长期上行趋势未改，通胀黏性及降息周期临近或进一步打开金价空间；白银受光伏装机需求韧性支撑，但宏观不确定性或放大工业金属联动风险。