瑞达期货：黄金中长期逢低布局逻辑不变

2025/4/16

隔夜，沪金主连合约涨0.73%至766.74元/克；沪银主连合约涨0.59%至8159元/千克；国际贵金属期货普遍收涨，COMEX黄金期货涨0.64%报3246.9美元/盎司，COMEX白银期货涨0.43%报32.305美元/盎司。

美国3月进口物价指数月率-0.1%，前值由0.40%修正为0.2%，结束2024年10月以来增长趋势，为2024年9月以来最大降幅，但考虑到关税实际影响尚未传导至消费端，通胀压力推动下后续数据或存在显著上行风险。此外，美国4月纽约联储制造业指数录得-8.1，高于预期值-14.5，前值-20。特朗普反复调整的激进关税政策导致美元资产持续走弱，半导体和消费电子产品关税豁免消息推动市场避险情绪边际减弱，金价上行遇到阻力，但特朗普声明半导体关税明细将于本周公布，政策预期摇摆或继续支撑金价。CFTC黄金投机净多头寸数据呈下行趋势，多头获利了结情绪及关税预期减弱影响下，金价高位回调需求渐显。美国政府信用和市场流动性风险加剧的背景下，美元作为全球储备货币地位边际松动，提振黄金的货币金融属性。

长远来看，金价或仍受到多方面提振：1、关税预期持续扰动，避险情绪抬升；2、美国3月CPI意外走弱叠加企业和消费者信心重挫，提振美联储降息预期；3、黄金ETF投资需求增加，加之央行持续购金计划，中长期支撑金价。白银方面，受黄金的货币属性提振近期呈震荡偏强走势，金银比维持高位，供需偏紧格局下白银性价比日益凸显。

操作上建议，暂时观望为主，中长期逢低布局逻辑不变。