金价暴涨，撬动黄金ETF规模狂飙，“黄金”搜索人次猛增2倍，是危还是机？

财联社 2025-04-17

今日，COMEX黄金价格在创下历史新高3371.9美元/盎司后出现回调，截至发稿前的价格为3343.2美元，但整体看，COMEX黄金近一年走势依旧非常可观。在国内市场，各大黄金品牌足金价格也在今日创下新高，多品牌足金价格突破1020元/克。

在此背景下，交易便捷灵活的黄金ETF也不断走热。截至4月16日，国内最大的四只黄金ETF产品总规模已有1229.47亿元，仅年内增量便达588.77亿元。另据蚂蚁基金数据，截至一季度末，用户平均持有黄金ETF基金的时长达到1570天，累计超760万用户开启定投；同时，一季度用户搜索“黄金”的人次同比增长了206%。

伴随着金价攀升，蚂蚁基金也持续提醒投资者注意波动风险，理性持有、进行定投。也有基金经理对当前投资者面临想布局黄金又担心高位风险的两难抉择提出破局思路，如周期定投；或从资产配置的角度去看待问题，追求稳定整体资产回报，包括黄金+股票，黄金+债券，黄金+QDII等。

黄金ETF规模创新高 超200万投资者定投黄金ETF基金

在贸易摩擦升级与美元信用松动的双重变局下，黄金价格逆势创出历史新高，成为全球资本寻求避险的鲜明注脚。截至4月16日，伦敦现货黄金突破3300美元/盎司，近一年以来涨幅36.47%。

在此背景下，黄金ETF也逐步创下新高。据上海交易所数据，截至一季度末，国内的场内外黄金ETF规模达到1019.88亿元，同比增长185%。而截至4月16日，国内最大的四只黄金ETF产品总规模已有1229.47亿元，仅年内增量便达588.77亿元。

其中，华安黄金ETF年内份额增长27.40亿份，达75.89亿份，增幅超56.48%；其最新规模已来到569.23亿元，年内增长282.47亿元，成为黄金ETF领域当之无愧的头部产品。

同期，博时黄金ETF年内份额增长8.97亿份，达34.38亿份；最新规模达257.47亿元，年内增量为107.43亿元。易方达和国泰旗下黄金ETF年内份额也分别增长了9.21亿份、10.20亿份，达31.85亿份、22.42亿份；它们如今的规模分别为236.58亿元、104.10亿元，年内增量分别为104.10亿元、94.77亿元。此外，华夏、工银瑞信、前海开源旗下黄金ETF最新规模亦合计超70亿元。

近一年华安黄金ETF规模增长超350亿元

受行情影响，黄金ETF用户投资习惯正逐步发生变化。蚂蚁基金数据显示，截至一季度末，用户平均持有黄金ETF基金的时长达到1570天，累计超760万用户选择长期定投。此外，近8成黄金ETF用户同时持有股基、债基或余额宝等其他产品，初步建立了分散配置的理念。

在基金公司人士看来，不论从关税事件可能对经济造成的滞胀风险，还是美国扰乱国际秩序或加速美元信用崩塌，黄金资产均有可能较好地对冲此类风险。因而，在经历上周资本市场恐慌抛售后，国际金价已反弹创新高，是关税冲击后大类资产里唯一创出新高的品种，也从客观上表明了全球资本市场当前对黄金的价值认定程度。不论是资本市场投资者还是非美央行，对于黄金资产的需求大概率仍将持续。

金价飙升平台提醒风险

伴随金价持续飙升，蚂蚁基金等黄金ETF代销平台也纷纷提示价格波动风险，倡导理性持有黄金，避免频繁交易等行为。

“黄金ETF起投门槛低、交易灵活，且没有保管成本，很适合普通人投资。”一位黄金业内人士认为，实物黄金是公认的硬通货，但金条、金豆等会面临保管、磨损等问题，饰品黄金包含加工费会更贵一些，回收价也往往远低于买入价，其实投资成本并不低。

虽然高盛将年末黄金预测上调至每盎司3700美元，但上述人士分析称，黄金短期价格波动不容忽视，投资者需防范风险，分批买入，合理控制仓位。

中信保诚全球商品主题基金经理顾凡丁认为，黄金仍是相对较优的一类资产，但相比去年来说波动可能会加大，其波动可能会来自三方面：

一是美联储货币政策。去年是美联储结束加息开启降息的过程，市场预期方向比较一致，而今年降息节奏或仍有较大分歧。

二是海外经济走向。去年经济放缓、通胀边际下行的“软着陆”状态相对确定，但今年因为特朗普的多项改革政策令经济、通胀的不确定性都可能增加。

三是地缘问题。去年地缘问题基本没有缓和的过程，但今年虽然已经出现缓和的迹象，但缓和后是否会重新紧张又变成不确定的事情。

中欧基金经理叶培培也提示道，从短期看，整体贸易摩擦进一步向上的概率在变小，无论衰退情绪还是去美元的情绪都有企稳迹象，因此可以认为短期金价进一步快速上行的阶段或已结束，后续金价或呈现震荡走势，需观察贸易局势如何进一步演化。

“目前黄金市场存在的风险还是短期关税扰动情绪的回暖。从投机视角看，截至4月8日，COMEX的非商业多头持仓数已经从高位下降较多，投机情绪其实并不旺盛。”叶培培表示。

两难投资选择下如何破局？

当前，黄金价格居高不下，投资者面临想布局又担心高位风险的两难抉择，如何破局?

顾凡丁认为，有两个投资思路：

第一种是周期定投，在全球格局变化的大周期里，黄金资产中长期具备相对确定性更高的回报，如果对于短期波动很难把握，那可以进行一个周期的定投，降低短期的不确定性，同时力求保留长期收益的确定性。

第二种，可以从资产配置的角度去看待这个问题。当前全球经济和政治环境都面临较大不确定性，各类资产或正进入一个波动放大的周期。这个时候，控制整体资产的风险会比博取某一类资产的短期回报要重要得多。比如，现在很多投资者会在投资股票、债券的同时，也考虑配置黄金类资产，作为对其他资产的一种“保险”；再比如，近年来很多投资者也可能会配置一些QDII基金，其实也是通过更分散地投资策略，以追求稳定整体资产回报。

国泰基金也认为，从资产配置角度来看，黄金与股票、债券等相关性较低，适合在投资组合里配置，以平滑组合的波动性。

以黄金+股票为例，从历史数据看，在权益资产亏损较大的年份里，黄金能有较好收益来对冲股票的风险。在2005~2024年近20年时间，沪深300全收益指数在个别年份出现了较大亏损，比如2008、2010、2011、2016、2018、2022、2023年，而在这些年份黄金现货均有较好的收益表现，除了2008年小幅亏损之外，其他几年黄金现货都取得正收益，可以比较好对冲权益资产的下跌风险。

黄金+债券也是其中一种配置方式。国泰基金分析，黄金和债券的组合有望在一定的市场环境下平衡收益和风险。例如，在经济不稳定时，债券的固定收益有望稳定投资组合的回报，而黄金的避险属性则可能带来额外的增值。另外，通过合理配置黄金和债券的比例，一定程度上有助于投资组合波动的降低，提高投资组合的稳定性，有望帮助投资者更好地实现资产保值增值的目标。