日本3月通胀率达3.6%，连续三年超过日本央行目标

2025-4-18

　　周五公布的数据显示，日本3月份的通胀率为3.6%，略低于2月份的3.7%，标志着整体通胀率连续三年高于日本央行2%的目标。

　　剔除新鲜食品价格的核心通胀率为3.2%，与市场预期相符，略高于2月份的3%。

　　所谓的“核心核心”通胀率（剔除新鲜食品和能源价格，被日本央行密切关注）从前一月的2.6%攀升至2.9%。

　　这些数据发布之际，日本正与美国进行贸易谈判，美国总统特朗普声称谈判已经取得了“重大进展”。

　　强劲的通胀数据将使日本央行能够提高利率，使其货币政策正常化。然而，随着美国关税的逼近，日本的GDP可能面临下行压力，并限制了日本央行加息的空间。

　　野村证券（Nomura）分析师在4月16日的一份报告中赞同这一观点。报告称，他们将日本央行从现在到2027年3月的加息预期从两次下调至一次，现在预计日本央行只会在2026年1月加息一次。

　　野村预计，由于特朗普的关税，日本在2025年7月至9月的季度实际GDP环比增长将“接近于零”。

　　因此，野村表示，作为滞后指标的工资增长可能会在2026年春季工资谈判前后面临下行压力。这可能会使日本央行在2026年的紧缩期间或之后更难加息。