美元指数跌破99关口，较年内高点跌超10%！机构：或因海外资金在“逃离美国”

2025-4-21

　　北京时间4月21日，美元指数跌破99关口，为2022年4月以来首次。值得注意的是，1月13日，美元指数还在110，截至目前，该指数累计跌超10%。

　　“从近几周的表现看，美国政府的内外政策不确定性令美元和美债的避险功能弱化了，美元和美债变得更像风险资产，而非避险资产。”中金外汇研究表示，近期特朗普对于美联储主席鲍威尔的一些言论更是加大了市场对于美联储独立性的担忧。

　　该机构认为若美国经济数据加剧滞涨忧虑，美元的多头或难以组织起有效的反弹。

　　申万宏源证券宏观团队分析称，4月7日以前，美元的走弱主因美国衰退预期的升温。1月10日以来，美国经济持续走弱，花旗经济意外指数由14.5回落至-19.5。衰退担忧下，市场的降息预期也逐步回升，由1.2次一度升至4月4日的4.2次，10年期美债利率随之大幅回落62bp、导致了美元的相对疲软。

　　其表示，4月7日以来，美债利率反弹、但美元仍在走弱，或因海外资金在“逃离美国”。市场完成了从“flight to safety”向“flight to non-US”的切换：4月7日前，关税冲击下资金避险、流向美债等；4月7日以来，部分投资者抛售美债、回流欧日，导致美元兑欧元等更为弱势。

　　该团队指出，历史回溯来看，衰退期间，美元多数走强。但本轮中，对美国债务可持续性、对特朗普“孤立主义”等担忧，或将弱化美元“避险”属性，导致资金流向欧元等资产，进一步推升美元走弱的可能。

　　《中国外汇》则在汇率月报中表示，市场对美元走势预期存在分歧，一方面，部分国际机构认为受美国通胀压力、全球经济不确定性等因素影响，短期美元存在升值压力。另一方面，更多机构则从美国经济基本面角度预期美元或将进一步走低。

　　值得一提的是，中信建投证券发布的一份研报指出，美元指数在大跌之后，3个月内收涨的概率是最低的，仅为40%左右，且3个月涨幅中值为负，在交易层面上判断反转较为困难。但在统计上，有一个好处是，其上涨下跌的幅度均较小，短期面临的风险小于美股。