上海黄金期货首次突破800元/克 多方提示警惕短期剧烈波动风险

上海证券报|2025年04月22日

4月21日，全球黄金价格同步创出新高。国内市场方面，上海期货交易所的黄金期货主力合约价格历史首次突破800元／克关口，最高触及805.56元／克；上海黄金交易所的黄金T+D（黄金延期交易）价格同样首次突破800元／克，最高触及803.98元／克。

自4月10日以来，上期所黄金期货已连续10个交易日上涨，区间涨幅约为12%，今年以来累计涨幅高达30.55%，超过2024年全年涨幅（28%）。另据中国期货业协会数据，黄金期货今年一季度累计成交15.24万亿元，居所有商品期货首位，较去年同期放量143.49%。

面对急剧攀升的金价，上金所昨日发布《关于继续做好近期市场风险控制工作的通知》，这已是本月发布的第三份风险提示。上金所表示，近期贵金属价格波动剧烈，请各会员提高风险防范意识，继续做好风险应急预案，维护市场平稳运行。同时，提示投资者做好风险防范工作，合理控制仓位，理性投资。

本月初，上期所发布通知称，近期国际形势复杂多变，市场波动较大，请各有关单位做好风险防范工作，理性投资，共同维护市场平稳运行。上期所还调整了黄金期货的风控参数，包括涨跌停板幅度、交易保证金比例等，以应对后续潜在的价格波动风险。

根据中国黄金协会划分，黄金的消费用途主要分为三类：黄金首饰、金条及金币、工业及其他用金。受高金价影响，黄金首饰消费与工业用金已经受到抑制。数据显示，2024年我国黄金消费量为985.31吨，同比下降9.58%。其中，黄金首饰消费量为532.02吨，同比下降24.69%；金条及金币373.13吨，同比增长24.54%；工业及其他用金80.16吨，同比下降4.12%。

世界黄金协会也在本月发布的一份报告中进行了风险提示。该机构表示，金价在如此短的时间内迅速攀升，是存在潜在风险的。首先，鉴于当前的价格涨势，各国央行或将审慎放缓购金节奏；其次，虽然消费者终会适应高企的金价，但金价的快速上涨可能会在短期内抑制净购金量；最后，全球地缘政治与政策层面的紧张情绪已十分高涨，如果相关问题后续得到缓解或解决，金价的额外溢价或许会消退。

国信期货首席分析师顾冯达表示，近期全球市场避险情绪显著升温，尤其是投资者对美国货币政策独立性的深度担忧，叠加高盛等国际投行对美元长期贬值的预判，使得作为去美元化核心载体的黄金获得双重溢价支撑。

展望后市，顾冯达判断，贵金属市场短期波动率料将抬升，COMEX黄金期货或于3400美元／盎司左右震荡，对应上海黄金期货或于800元／克左右震荡；白银虽受光伏装机旺季托底工业需求，但宏观需求疲软预期及工业金属联动下跌风险或限制其反弹动能。对于投资者而言，短期内需要密切关注价格波动风险，合理控制仓位。中长期来看，全球央行购金潮延续、美联储政策转向预期升温及地缘风险重心转移三大核心逻辑，仍将对贵金属价格构成支撑。