瑞达期货：金银比处于历史高位

2025/4/22

隔夜，沪金主连合约涨2.44%至817.98元/克；沪银主连合约跌0.11%至8184元/千克；国际贵金属期货普遍收涨，COMEX黄金期货涨3.21%报3435.10美元/盎司，再度创下历史新高，COMEX白银期货涨0.50%报32.95美元/盎司。

宏观数据方面，美国3月谘商会领先指标月率录得-0.7%，略低于预期值-0.5%。谘商会将美国2025年的GDP增长预测下调至1.6%，略低于美国经济的潜力。预期增长率放缓反映了贸易战加剧的影响，这可能导致通胀上升、供应链中断、投资和支出减少以及劳动力市场疲软。全球贸易战持续发酵，叠加近期特朗普“解雇“美联储主席鲍威尔风波愈演愈烈，推动经济衰退及市场避险情绪迅速抬升，全球“去美元化”趋势显现。在政策不确定性与市场担忧共同作用下，黄金价格不断突破历史高位，显示出其作为避险资产的持续吸引力。尽管面对通胀预期的持续上行，美联储主席鲍威尔仍对未来降息路径维持其谨慎观望态度。

然而，近期长期美债的大幅波动重启市场对美联储重启量化宽松以及提前降息的预测。与此同时，欧盟方面判断美国对欧加征的大部分关税将维持不变，或促使欧盟做出对等回应，欧美贸易分歧恐进一步升级。在中美关系层面，美国宣布对华商品加征更高关税，贸易摩擦陷入拉锯状态。短期内虽未见进一步加码措施，但金价在避险情绪持续推动下或仍维持强劲走势。白银方面则主要受黄金货币属性驱动保持跟涨节奏，但受经济衰退预期影响，白银工业需求预期转弱，金银比处于历史高位，白银涨幅或相对受限。

沪金2506合约参考运行区间780-830元/克，沪银2506合约参考运行区间8000-8500元/千克。