一德期货：纽期金、银开始调整

2025/4/23

隔夜外盘金银同时收跌，前者续创历史新高并一度站上3500美元后大幅回落，Comex金银比价开始走低。VIX下跌，美债、原油、美元、美股收涨。

消息面上，2026年票委、明尼阿波利斯联储主席卡什卡利表示，尽管关税本身不会重新加速通胀合乎逻辑，但潜在通胀风险不容忽视，加之关税很可能也会减缓经济增长，上述通胀和失业率同时上升的组合将给美联储施政带来压力。美国总统特朗普表示，不打算罢免美联储主席鲍威尔，但仍希望现在就降息。美国财长贝森特表示，尽管正式谈判尚未开始，但他相信美中贸易紧张局势将会缓和。名义利率回落叠加盈亏平衡通胀率反弹，实际利率大幅下行对黄金支撑增强。短端美德利差开始回升对美元支撑增强。

资金面上，黄金配置资金开始流出，截至4月22日，SPDR持仓947.70吨（-4.59吨），iShares持仓14120.10吨（+0吨）。金银投机资金同时回流，CME公布4月21日数据，纽期金总持仓46.63万手（+7739手）；纽期银总持仓14.44万手（+2051手）。此前压制风险情绪的因素有所缓解，金矿指数与金价形成错位顶部，需提防波段回落风险。

技术上，纽期金、银开始调整，前者今日亚市早盘留下向下跳空缺口，短线关注能否回补；如未能及时回补，恐将引致更大力度抛售。

策略上，观望为主，空仓者建议等待黄金完成日线级别调整后的买入机会。