广发期货：美国股债汇反弹黄金冲高回落收跌

2025/4/23

【行情回顾】消息方面，美国财长贝森特称关税僵局不可持续。另据报道，特朗普政府“接近”和日本与印度达成贸易协定，但可能仍需数月来达成最终的贸易协议。越南政府网站援引越南总理范明政的讲话称，政府贸易谈判团队为即将与美国进行的关税谈判做好“充分准备”，并确保谈判“不会对其他协议或市场产生负面影响”。

美国总统特朗普宣称，虽然美联储主席鲍威尔没能更加迅猛地降息，这样的状态让他感到失望，但没打算罢免鲍威尔，希望他在利率问题上采取更积极的行动。马斯克宣称，5月份将“显著地”从美国总统特朗普的政府效率部（DOGE）抽身并把“远远更多的”时间投入特斯拉。据华盛顿邮报报道，乌克兰和欧洲官员周三将在伦敦会谈，他们将面临美国的提议，即承认克里米亚为俄罗斯领土，并冻结冲突前线，作为和平协议的一部分。乌克兰盟友希望为乌克兰赢得安全保障和重建项目，以换取任何此类领土让步。美国上周在巴黎向乌克兰提出的建议包括，让华盛顿正式承认被占领的克里米亚是俄罗斯领土，并最终根据未来的协议解除对俄罗斯的制裁。泽连斯基顾问表示基辅仅同意美国的部分提议。据环球时报报道，普京首度暗示愿与泽连斯基会谈。周一普京接受采访时表示，俄方一直对任何和平倡议持积极态度，希望基辅政权的代表也能以相同方式看待问题。

隔夜，美国总统特朗普和财长贝森特等人讲话释放了对美联储政策和关税谈判等缓和的信号，俄乌双方领导人和平谈判亦有进展。市场的避险情绪快速缓和，美国股债汇均显著反弹，黄金盘中冲高逼近3500美元但随后转头迅速跳水跌超1%。国际金价开盘冲高回落跌至3400美元以下，收盘价报3380.71美元/盎司跌；国际银价盘中跟随黄金同步上涨但随后回落波动相对更小，收盘报32.484元/盎司跌幅0.58%。

【后市展望】黄金中长期上涨的驱动在于美国关税和债务压力带来的经济衰退风险提振避险需求和去美元化背景下的多元化配置需求，而全球央行和金融机构持续购金的步伐持续使在黄金实物流动性偏紧的基本面逻辑未有变化。在美联储偏鹰情况下，未来一段时间美国宏观政策和金融市场风险难以消退，多头在降低风险资产头寸同时对配置黄金的需求不断增加。后市在美元持续贬值的趋势中，金价仍有上行动力有望年内达到3500美元/盎司（825元/克），但短期受到长假节日和消息扰动波动或上升，建议轻仓参与，多头及时通过期货或期权等锁定盈利。

白银方面，美国经济影响光伏新能源景气度下行和高库存中长期可能影响工业和投资需求，短期有色板块等工业品走势和投机资金对市场流动性扰动较大，避险需求的驱动相对黄金更弱，银价前高阻力较大在32-34美元（8000-8500元）区间震荡。

【资金面】

3月北美地区黄金ETF再有大量流入，近期SPRD持仓维持较高水平，市场对关税影响有所消化，未来美元走弱避险需求仍支撑ETF持仓持续上行。