昨日黄金大跌背后：美国黄金ETF抛售规模创纪录，持有总量低于2020年水平

04-24

在昨日美股一片上涨的喧嚣中，黄金市场却遭遇了重挫。

高盛ETF专家Chris Luccas表示，昨日，美国黄金ETF（如SPDR Gold Trust，简称GLD）出现了-13亿美元的最大单日赎回，超越了2011年瑞士央行干预引发的市场恐慌，显示市场情绪的明显转变。

实际上，按总持有黄金的实际数量计算，美国黄金ETF远远低于2020年的水平。

值得注意的是，有分析指出，尽管短期波动剧烈，但中国实物需求强劲提供了重要支撑。

黄金ETF迎来创纪录抛售规模

高盛指出，GLD基金昨日表现异常，收盘时成为交易量第三大的ETF，这对GLD而言非常罕见，并创下自2004年成立以来第三大名义交易规模。高盛交易台偏向于大量卖出（主要是长期持有者的抛售），这一现象遍及现货和矿业公司ETF，且供应在交易后半段加速增加。

在一级市场资金流动方面，GLD记录了-13亿美元的资金流出，这是自2011年以来最大单日流出，当时瑞士央行的巨大干预为黄金设定了近十年的价格上限。而GDX面临-2亿美元的赎回，为过去12个月最差单日流出。

就价格表现而言，黄金现货与标普500之间的表现差距达到了过去5年来的最大水平之一。、

高盛指出，从表面看，黄金的ETF资产管理规模（AUM）创下新高，但实际上，按总持有黄金的实际数量计算，美国黄金ETF远远低于2020年的水平。尽管今年资金流入仍然强劲，但大规模赎回当天的冲击显示，纸黄金的底线尚未重塑。

虽然偶尔的黄金ETF清算无法避免，但ETF部门与实际价格相比还有很大的赶超空间。因此，尽管像昨天这样的抛售日是可以预期的，但ETF买盘最终将不可避免地出现。

基本面驱动力：中国需求渐入佳境

对于黄金多头而言，昨日的暴跌带来巨大的心理压力，但值得注意的是，实体需求的持续存在给市场提供了支撑。

虽然过去两天超买后的抛售令人瞩目，跌幅4%是有史以来最严重的两天跌幅之一，但来自中国的实物需求在中国市场开盘时就如期而至，这帮助金价在几分钟内上涨了约40美元，相比低点上涨了约100美元。

分析指出，随着中国投资者对黄金的配置不断增加，黄金市场的“底部”逐步稳固，从长远角度看，黄金的真实价值依然得到认可。