贸易紧张局势未消 美债收益率连续三日下滑

新华财经北京4月25日电 投资者继续权衡全球贸易领域的最新进展，10年期美债收益率周四（4月24日）连续三日下跌。数据方面，美国3月份耐用品订单增长9.2%，超过了经济学家1.6%的预期，但债市没有太多反应，暗示这不是经济在恢复。

据美国财政部数据，截至当天收盘，2年期美债收益率跌4BPs至3.77%；10年期美债收益率跌8BPs至4.32%；30年期美债收益率跌6BPs至4.77%。

周四，标准普尔500指数得以退出修正区间，收盘时较白宫4月2日宣布“解放日”后创下的近期低点高出至少10%。据道琼斯市场数据，从4月8日的低点到周四收盘，标准普尔500指数的市值回升到4.253万亿美元。标普500指数周四上涨2%，收于5,484.77点，道琼斯工业平均指数上涨1.2%，收于40,093.40点。数据显示，道指需要收于41,410.15点以上才能退出修正。

于此同时，一度陷入混乱的美国债券市场近日以来也得以修复，10年期美债收益率从最低点已经反弹了50BPs，至少目前是处于正常的波动区间。对于谁在抛售美债，美国财政部长贝森特称：“没有主权国家（sovereign）抛售的证据”，他甚至抢先透露了尚未公开的数据，“在近期10年期和30年期美债的投标中，发现外国人参与在增加。”

双线投资公司近日发布了创始人兼首席执行官杰夫瑞·冈拉克与比安科研究公司总裁兼宏观策略师吉姆·比安科的一段对话，冈拉克冷静地解释了为什么金融市场目前出现了不可预测的波动。他和比安科避开了关税引发的通货膨胀和欧洲出人意料的金融复苏的雷区，他们认为，美国工人可能最终会为所有这些地缘政治上的虚张声势买单。

冈拉克说，关税不是为了增加收入，也不仅仅是为了支撑国内产业——它们是地缘政治杠杆。冈拉克告诫投资者——无论是经验丰富的投资者还是散户——不要想当然地认为债券将永远是安全的避风港，也不要想当然地认为股市将毫不费力地不断攀升至新高。

冈拉克建议更审慎地进行多元化投资，特别是投资目前被忽视的领域，如大宗商品、欧洲工业股、核能，甚至铀资产。减少对长期美债的依赖，因为它们可能会变得出乎意料地危险，尤其是在通胀居高不下的情况下。当心私募ETF的稳定性幻觉，当流动性真正重要时，其吹捧的安全性可能会蒸发。

太平洋投资管理公司公共政策主管利比·坎特里尔和经济学家蒂芙尼·威尔丁在周四的一份客户报告中表示，如果“特朗普政府的目标是降低实体经济的利率，那么解雇鲍威尔可能会适得其反，而不是帮助”。“”

据CME“美联储观察”，美联储5月维持利率不变的概率为91.7%，降息25BPs的概率为8.3%；美联储到6月维持利率不变的概率为37.3%，累计降息25BPs的概率为57.8%，累计降息25BPs的概率为4.9%。

另一方面，美国财政部长斯科特·贝森特周四下午表示，特朗普政府可能“最快在下周”就与韩国的贸易达成“谅解协议”，这给投资者带来了一些好消息。

在休会两周后，美国国会下周将复会，如果能在通过联邦预算协议方面取得进展，包括解决美国债务上限问题，可能有助于让华尔街进一步恢复乐观情绪。

欧债收益率周四（4月24日）开盘后一度全线下行，10年期德债收益率跌1.4BP至2.483%，10年期意债收益率跌2.1BPs至3.609%，10年期法债收益率跌1.6BP至3.222%。当天收盘时，欧债整体转跌，10年期德债收益率微涨0.2BP至2.444%，10年期意债收益率微涨0.1BP至3.542%，10年期法债收益率微涨0.2BP至3.162%。

其它市场方面，除3个月期品种外，英债收益率周四盘初整体下行，2年期英债收益率跌3BPs至3.892%，10年期英债收益率跌1.7BP至4.552%，30年期英债收益率持平于5.311%。截至收盘，2年期英债收益率报3.879%，10年期英债收益率报4.429%，30年期英债收益率报5.245%。

亚太市场方面，日债收益率周四多数下行， 2年期日债收益率跌2.5BPs至0.66%，10年期日债收益率跌1BP至1.315%，30年期日债收益率跌0.4BP至2.693%；周五早盘，日债收益率全线上行，2年期日债收益率长0.9BP至0.689%，10年期日债收益率跌2.1BPs至1.336%，30年期日债收益率涨2.5BPs至2.716%。

美债一级市场方面，美国财政部周四发行了3期债券共2040亿美元，其中4周和8周短债分别发行850亿和750亿美元，7年期债券发行440亿美元。周五，美国财政部无债券发行安排。