美元迎3月中旬以来首周上涨！贸易矛盾信号不断，100关口成多空争夺焦点

2025-04-26

美元周五攀升0.31%，收于99.60上方，迎来3月中旬以来的首次周线上涨，市场对贸易紧张出现乐观预期。本周，关于关税是否趋于缓和，出现了相互矛盾的迹象，令美元走势起伏不定。

周二，特朗普总统暗示将缓和关税，称直接谈判已经开始，但相关言论并没有得到亚洲大国的乐观回应，City Index 市场策略师 Fiona Cincotta 表示：”我认为现在情况不一定更明朗，但感觉好像没有进一步升级的迹象。感觉事情正在朝着另一个方向发展，如果真要说有什么不同的话，那就是似乎更倾向于缓和而不是升级。”

Cincotta 称，我们已经看到美元走出了超卖区域。但现在就为美元复苏开香槟肯定还为时过早，我们还没到那一步。

美联储周五发布的一项新调查显示，全球贸易风险上升、总体政策不确定性以及美国债务的可持续性在美国金融体系潜在风险中排名靠前。

这是特朗普总统上任以来的首份美联储半年度金融风险调查，他激进的政策议程的影响显而易见，尤其是关税措施的影响。73%的受访者认为全球贸易风险是首要担忧，占比为11月时的两倍多。一半受访者认为总体政策不确定性是首要担忧，占比也较秋季有所上升。

报告称，“对贸易政策变化的担忧是本轮周期中被提及最多的风险。尽管许多受访者认为关税是主要风险，但也有一些受访者指出，国内经济能够承受进口商品关税递增，仅会受到轻微干扰。受访者认为，贸易战升级的可能性或将造成更严重的后果。”

受访者指出，“政府支出重点和美国参与国际事务程度的变化”导致了不确定性。最新调查还发现，受访者更加关注近期市场动荡的相关问题，27%的受访者对美国公债市场的运作感到担忧，高于秋季时的17%。受访者对外国投资者撤离美国资产以及美元汇率的担忧也加剧。

本周一，因特朗普抨击美联储主席鲍威尔，引发市场对美元资产的抛售，美元一度下挫至2022年4月8日以来的新低至97.92附近，但随着特朗普言论的再三转变，美元重回99上方，但在100关口，压力较大，本周始终未能突破100关口，尽管美联储警告称，即使在4月遭抛售之后，资产估值仍然相对较高，住宅房地产价格也处于高位。

美联储警告称，对冲基金的杠杆率（尤其是大机构的杠杆率）已达到或接近历史高位，但联储认为，随着基金平仓，杠杆率在4月初有所下降。

但美联储表示，商业房地产价格，一个在新冠疫情后长期令人担忧的问题，已显示出企稳的迹象。尽管4月初股市和美债市场流动性低，市场承压，但美联储表示，两个市场都保持了秩序。

美联储表示，美国的银行体系依然稳健且富有韧性，各机构的资本充足率保持强劲。但联储发现，银行对监管较少的非银行机构的信贷承诺继续增加。

美联储还警告称，对冲基金的杠杆率（尤其是大机构的杠杆率）已达到或接近历史高位，但联储认为，随着基金平仓，杠杆率在 4 月初有所下降。

美元兑日元周五上涨0.67%，至143.555日元， 兑瑞郎上涨0.09%，至0.827瑞郎。

日本财务大臣加藤胜信在会见美国财政部长贝森特后表示，双方未讨论设定汇率目标。特朗普此前指责日本削弱日元，以给其出口商带来优势。

日本首席贸易谈判代表--经济再生大臣赤泽亮正下周将与贝森特举行第二轮双边贸易谈判。

日本央行行长植田和男周四表示，如果基础通胀率一如预期向2%的目标靠拢，央行将继续加息，但他重申决策者需要仔细研究美国关税的影响。 外界普遍预计，日本央行将在5月1日结束的为期两天的会议上维持利率不变。

尽管英国零售销售数据意外强劲，但英镑兑美元仍下跌 0.1%， 至 1.3325 美元。数据显示，3月零售销售增长0.4%，优于路透调查中经济学家预期的下降 0.4%。第一季度整体零售销售增长 1.6%，为四年来最强。

法国兴业银行首席外汇策略师Kit Juckes说，英镑从中得到了一点安慰。我不想过分夸大，但英镑曾有过不错的表现，有回落的危险，现在至少暂时从数据中得到一点帮助。"

英国央行行长贝利周四表示，他关注的是美国总统特朗普的进口关税和其他国家采取的报复措施可能对经济增长造成的冲击，但他认为英国经济并未接近衰退。

英国央行货币政策委员会(MPC)委员格林表示关税将给英国通胀带来下行压力。这些言论支持了对英国央行降息的押注。目前市场预计英国央行将在接下来的三次会议上降息两次，并在年底前至少再降息一次。

欧元兑美元下跌0.11%， 至1.1377 美元。调查显示，如果欧元/美元在5月继续升至1.20，那么鸽派将要求欧洲央行在6月份大幅降息半个基点。

欧元/美元继本月一度上涨至1.1572，创下41个月高位后，下月或将进一步走高，这可能会打压欧元区通胀，并为欧洲央行在6月5日大幅降息提供机会。

欧洲央行管委雷恩(Olli Rehn)周四表示，降息50个基点的可能性将取决于中期通胀前景以及经济增长前景是改善还是恶化。

同样在周四，欧洲央行执委连恩表示，"没有理由说我们总是会采取预设的降息25个基点"。欧洲央行在过去一年中已经七次降息25个基点。

外汇市场，下周除了迎来特朗普上任100日集会，日本央行将于周四发布利率决议和欧洲央行周五公布经济公报之外，加拿大下周一将举行联邦选举。

加拿大总理马克·卡尼表示，他认为美国总统特朗普应该等到4月28日加拿大选举结果出炉后再与该国领导人讨论解决贸易冲突的问题。

卡尼在纽芬兰和拉布拉多地区的一个竞选活动中表示，他的解读是，特朗普在等着看“谁能获得加拿大人的广泛授权，是与他步调一致的人，还是会为加拿大人挺身而出的人？我将为加拿大人挺身而出。我希望加拿大人支持我。”

加拿大民众将于4月28日进行投票。鉴于特朗普咄咄逼人的贸易政策，卡尼正试图将自己定位为在这个经济高度不确定时期最好的守护人。他试图将他的主要竞争对手皮埃尔·波利耶夫描绘成与特朗普过于相似，卡尼说，他“随时可以与特朗普通话”，“但我们将以主权国家的身份，按照我们的条件进行谈判”。据一位政府官员透露，加拿大上周已与白宫联系，希望安排卡尼与特朗普通话，但没有得到回复。

卡尼表示，在特朗普停止将加拿大视为美国第51个州的想法，并公开承认加拿大主权之前，他不会与特朗普会面讨论贸易关系。