盛宝银行：黄金冲高回落引发见顶疑虑 白银或迎来补涨行情

 2025-04-26

尽管本周早些时候金价一度突破每盎司3500美元，但黄金期货在周五大幅下跌，本周亦整体下跌，引发部分分析师质疑黄金的涨势是否已经见顶。

盛宝银行上周将2025年黄金价格预测上调至每盎司3500美元。该行大宗商品策略主管Ole Hansen表示，黄金的快速上涨意味着其价格远早于预期就已达到他最近上调的预测目标，“但这也越来越引发市场对金价是否还能继续上涨的疑问——至少，金价需要经历一段新的盘整期。”

道明证券大宗商品策略师Daniel Ghali表示“贸易紧张局势方面的明显缓和正在对金价造成负面影响，但目前我们还没有看到大规模的资金撤出。”“不过，我们知道投资者在过去几个交易日持续逢低买入，因此我们认为黄金有可能恢复上行趋势。”据悉，世界黄金协会表示，强劲的ETF需求将继续支持黄金，第一季度黄金ETF资金流入达到210亿美元，为大流行以来的最高水平。

与此同时，对于错过近期黄金涨势的投资者来说，白银或许是一个有吸引力的选择。相比黄金，白银有更多的工业用途，因此对经济更加敏感。但历史数据表明，白银的价格上涨往往滞后于黄金。数据显示，过去一年，白银价格上涨了21%，仅为同期黄金价格涨幅的一半左右。

黄金和白银的价格之比(即“金银比”)在本周早些时候达到100倍，之后回落至90多倍，而过去30年的平均水平为68倍。“金银比”如此失衡的的唯一一次是在大流行初期，当时该比例达到113倍，在那之后的12个月里，白银价格上涨了73%，而黄金价格仅上涨了8%。

盛宝银行表示，鉴于白银的工业敞口和当前对经济衰退的担忧，白银的表现可能难以像之前的预测那样大幅超越黄金。该行预计白银最终将上涨至每盎司40美元(白银期货目前约为每盎司33美元)。摩根大通则认为，工业需求疲软令白银短期承压，但预计2025下半年随着基本金属企稳及黄金领涨，白银有望涨至每盎司39美元，2026年均价或达每盎司43美元。