国信期货：避险情绪降温 金银承压回调

2025/4/28

  上周五晚间，受美元低位反弹及避险需求减弱，贵金属市场承压回调。COMEX黄金主力合约下跌1.5%，报3298.4美元/盎司，沪金主力合约同步下跌0.77%，报785.34元/克；COMEX白银下跌49.3美分，报 33.010美元/盎司，沪银主力合约也下跌0.93%，报8217元/千克。

  消息面显示，1）特朗普政府宣布对不同国家设定“公平”的关税价格，并预计贸易协议在三到四周内达成，这可能缓解全球贸易摩擦，减少对避险资产的需求；2）俄乌停火僵局、哈以冲突反复及美伊核谈分歧加剧地缘避险需求，叠加美联储警示贸易战为金融稳定最大风险，或强化贵金属避险溢价。

  展望后市，贵金属市场短期波动率料将抬升，COMEX 黄金主力合约或在 3250-3600 美元/盎司左右区间宽幅震荡，对应沪金主力合约或于780-850 元/克附近波动；白银方面，受光伏装机旺季支撑及金银比修复需求驱动，COMEX 白银或测试 30.5-34.5美元/盎司区间上沿，对应沪银主力合约或于 7800-8500 元/千克附近震荡，若有效突破 34.5 美元/盎司附近阻力，白银补涨动能或增强。注意风险，控制持仓。