分析观点：金价自高位回调 仍具上行潜力，美联储会议或成下一催化剂

2025-05-04

黄金价格本周大幅回调，自上周创下的历史高点回落逾7%；但多位分析师指出，尽管存在明显抛压，市场并未出现恐慌情绪，当前走势更像是健康调整，金价有望在高位区间内整固。

现货黄金回落至3250美元，仍维持年度涨幅

根据行情数据显示，现货黄金周五（5月2日），报每盎司3250.80美元，本周下跌近2%，较上周高点3500美元回落逾7%。不过，金价年内仍上涨近24%，显示上升趋势仍具韧性。

Blue Line Futures 首席市场策略师菲利普·斯特里布尔）表示：“金价在经历短期波动后，在3250美元附近显得较为稳定。如果要进一步上涨，必须突破3300美元大关。但目前市场是否准备好突破该点位，还有待观察。”

市场观点分歧：逢低吸纳 vs. 谨慎回调

**Pepperstone 高级研究策略师迈克尔·布朗表示，尽管短期调整，黄金的多头逻辑仍然稳固，他愿意“逢低买入”。“特朗普政府政策持续波动，以及美国经济增速放缓，构成对黄金的有力支撑。”

盛宝银行大宗商品策略主管奥勒·汉森同样在低位买入，但他提醒，金价仍有进一步下探空间：“我关注的是亚洲市场的需求，尤其是中国投资者下周复市后的24至48小时反应。在五一假期期间金价跌至3200美元关键支撑，复市后他们是抛售还是趁低吸纳，将决定短线走势。”“关键支撑位在3160-3170美元之间，若跌破2950美元，我将重新评估黄金多头观点。”

美联储政策或成金市下一催化剂

多位分析师认为，下周美联储货币政策会议可能成为推动金价走出盘整的关键。

最新公布的美国经济数据整体偏弱：

一季度GDP环比年化萎缩 0.3%，主要由进口激增所致；

私营部门新增就业低于预期，职位空缺减少；

然而，官方非农就业数据优于预期：4月新增 17.7万个岗位，失业率持稳于 4.2%，薪资增长保持稳定。

整体而言，经济动能减弱但仍具韧性，通胀压力持稳，这为美联储提供了政策灵活性。

市场押注：美联储将释放鸽派信号

尽管市场普遍不预期下周立即降息，但投资者认为，联储将暗示年内政策转向。截至目前，联储维持“中性立场”，强调不急于降息。

Zaye Capital Markets 首席投资官纳伊姆·阿斯拉姆指出：“宏观数据正在削弱维持高利率的合理性。多数投资者相信，美联储将在年中转向降息轨道。当前黄金经历了回调，反而显得更具吸引力。”

但他也提醒，黄金走势仍受地缘政治情绪与贸易局势影响：“关税故事必须继续关注。若美中贸易局势缓和，升势可能受限。”

下行风险：市场对降息预期或过高

德国商业银行贵金属分析师卡斯滕·弗里奇认为，当前市场预计年内降息 90个基点，可能过于乐观：“若美联储最终降息幅度不及预期，金价将面临修正压力。”